郭茹

　　节后第一周央行公开市场操作力度明显加大。

　　昨天，央行在银行间市场发行了300亿元3月期央行票据，同时还进行了500亿元的91天正回购操作。本周央行从市场净回笼资金达到了1000多亿元，是连续四周净投放资金后央行再度进行净回笼操作。

　　其中，3月期央票发行利率为0.9650%，与前期持平，91天正回购利率为0.96%,较前期下降了4个基点。

　　本周有560亿元资金到期，周二央行还进行了800亿元的28天正回购操作，这样本周央行从市场净回笼资金量为1040亿元。

　　“节前央行已经连续几周净投放，现在银行间市场的资金量很充足，节后操作再度趋于平衡是正常的。”中信银行债券分析师官佳莹说。

　　为了满足春节期间的资金供应，央行通常会在春节前期减小公开市场操作力度，向市场净投放资金，而在春节后才会回笼资金。今年1月份，央行已连续四周向市场净投放资金，规模累计达到3810亿元。

　　分析人士指出，央行的回笼操作一方面是为了对冲节前释放的资金，另一方面也是市场需求旺盛的结果。而在目前的背景下，央行维持宽松货币环境的基调不会改变，对资金面不会带来太大影响。

　　不过，由于商业银行信贷投放速度加快，中金公司发布的报告认为，央行可能会加大3个月回笼工具的运用力度，以使银行的资金投放延迟至二季度，而不是过度集中在第一季度。

　　我国商业银行今年以来的信贷投放继续呈爆炸式增长态势，据初步测算，1月份的新增贷款将会超过1.2万亿元，今年一季度的贷款增量可能占到全年的40%。

　　从央行的操作来看，本周发行的3月期央票和91天正回购量累计达到800亿元，占本周全部操作量的50%，这一比例较前期略有提高。

　　尽管信贷快速增长，但从节前至今，银行间市场资金面的充裕态势并没有发生改变，资金利率持续在低位徘徊。昨天，银行间回购加权利率为0.8576%，较前一交易日微幅上涨了0.63%，其中隔夜回购加权利率上涨了0.85%至0.8282%，7天回购加权利率下跌了2.47%至0.9419%。

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