王磊燕

　　编者按：

　　中国、印度、俄罗斯、巴西因为经济高速发展，而被冠名为“金砖四国（BRICs）”。如今，国际金融危机究竟对它们造成了怎样的影响？它们还有没有机会重新延续过去的辉煌？

　　“受到卢布贬值的影响，购买外汇更赚钱，而不是把你的卢布用于业务上的资金周转、支付员工工资和生意上的交易对手。但是，你自然的、最主要的经济活动却停滞了”

　　

　　在全球金融危机和原油及其他大宗商品价格大幅下跌的双重夹击下，曾经一度高速发展的俄罗斯经济已经“硬着陆”，各项经济指标日益恶化。从去年下半年开始，卢布大幅贬值，通胀居高不下，大量外资撤离，信贷市场紧缩，这些都让俄罗斯经济在2009年面临着严峻的挑战。

　　俄罗斯最大的商业日报Vedomosti本周一引述政府和中央银行高层的话称，金融危机将在2009年达到顶峰，工业在今年前三季度之后才可能重新启动，而整体经济则要三年以后才能恢复。

　　削减财政预算

　　俄罗斯的财政预算是按照石油价格为基础制订的，当原油从先前预计的95美元/桶下跌至目前41美元/桶的水平，俄政府近日调整了其2009年的财政预算。

　　上周五，财政部长Alexei Kudrin在国家杜马(议会下院)发言时指出，俄罗斯 2009的财政收入将减少40%至4.4万亿卢布（约合1240亿美元）。“油价的暴跌将使得我们的出口收入从4690亿美元下降到2690亿美元。进口将减少500亿美元，资本外逃达到1110亿美元，通胀在13%以上。” Kudrin说。

　　卢布贬值

　　为了支撑不断贬值的卢布，俄罗斯抛售了大量的美元。据《今日俄罗斯》（Russia Today)报道，仅在1月12日至16日一周的时间内，该国央行就耗费了303亿美元来防止卢布进一步贬值。路透社消息称，俄罗斯在控制卢布贬值方面已经花费了2000亿美元，相当于其外汇储备的三分之一。

　　1月22日，俄罗斯央行设置了1美元兑36卢布的上限，但是，到了2月2日，该汇率已经突破了该上限达到1美元兑36.35卢布。从去年7月至今，卢布兑美元已经贬值了35%左右。

　　中国科学院俄罗斯经济研究室主任程亦军在接受《第一财经日报》采访时指出，俄罗斯社会正在逐步失去对卢布的信心，“上世纪90年代美元化的倾向有抬头的趋势，”同时由于“俄罗斯官方对于2009年经济增长的预计一再下调，卢布进一步贬值的可能性很大”。

　　标准普尔欧洲主权国家评级主管Frank Gill告诉本报记者，卢布在2005年到2008年的走强主要是受到大宗商品，特别是原油价格攀升和本国企业大举借贷外国资本的支撑。但目前随着油价的下跌和国际资本市场的基本关闭，这两个支持因素都不复存在了。

　　金融体系岌岌可危

　　同样如履薄冰的是俄罗斯的金融体系。程亦军指出，目前银行存在的问题主要表现在银行资产的大幅缩水和流动性的冻结上。

　　“俄罗斯的商业银行大量参与证券市场的投资，而自去年以来，股市的暴跌，使得银行的资产大量缩水，去年已经有十几家银行倒闭了。”程亦军说，这造成了银行没有资金可用于企业贷款。

　　由于通胀还在两位数的水平，俄罗斯央行目前基本没有降息的可能，因此再融资利率维持在13%的高位。高利率使得企业在国内的借贷成本非常高。同时，国际资本市场也在经历着信贷危机，尤其是目前市场普遍存在的“厌恶风险”心理，这给来自新兴市场的企业在海外融资又增加了一道坎。

　　俄罗斯的经济本来对外国资本的依赖性就很高，金融危机触发了大规模的资本外逃，2008年资本外逃总量高达1300亿美元。为了保持金融机构的稳健性，去年政府给银行体系注入了大量的资金，并将继续给1500家企业注资。

　　但是，流动性的注入似乎还没有将俄罗斯的信贷和经济刺激起来。Trust Bank首席经济学家Evgenny Nadorshin认为，受到卢布贬值的影响，“购买外汇更赚钱，而不是把你的卢布用于业务上的资金周转、支付员工工资和生意上的交易对手。但是，你自然的、最主要的经济活动却停滞了。”

　　程亦军也指出：“在去年秋天得到政府注资以后，俄罗斯的一些商业银行将这些卢布转换成了美元，存在了国外的银行，并把炒外汇当成一项基本业务，而直接贷给企业的资金并不多。”

　　Frank Gill指出，商业银行对卢布的投机并不是俄罗斯央行所愿意看到的，同时，“普通储户也将卢布取出，换成更为坚挺的货币，并流出了正规银行体系，这削减了俄罗斯的外汇储备，也是资本外逃的一种形式。”

　　经济结构转型？

　　俄罗斯这块“金砖”的落地，从实体经济的层面来看，还要归咎于其长期不合理的经济结构。俄罗斯是个高度依赖石油、天然气等能源收益来支持和推动经济发展的国家，有数据表明，油价每跌1美元，俄罗斯就会减少20亿美元的收入。

　　上海社会科学院俄罗斯研究中心主任潘大渭指出：“迟迟无法实现的经济多元化改革是俄罗斯政府的一块心病，但经济转型需要很长时间才能实现，在2009年取得进展的可能性不是很大。”

　　潘大渭指出：“俄罗斯并不缺资源、技术和人才。”但其内部集团利益之间错综复杂的关系使得这个国家“内耗十分厉害”。他进一步解释说，上世纪90年代的激进改革造就的一批大寡头和普京上台以后形成的新精英阶层目前控制着国家的产业命脉和金融资源，“这种利益格局一旦形成，就很难打破。”

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