⊙中金公司 　　

　　2月1日，国务院发布了《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》，该文件是对2008年10月12日中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议通过的《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》的后续补充。纵观全文，一号文件仍延续了往年风格，仅是一部大方向性文件，并未颁布政策实施细则，我们也由此维持“相关政策的依次出台及其对行业与上市公司的影响将会是一个漫长而循序渐进的过程，很难在现阶段将潜在利好或潜在利空直接反映到相关上市公司盈利预测之中，也很难在现阶段成为我们改变上市公司已有投资评级的依据”的观点。

　　虽然一号文件并未颁布实施细则，但与2008年10月份文件相比仍新增了不少内容，其中有关农业领域的几点内容可值得留意：

　　1）新增了“保持农产品价格合理水平”条例。虽然文件中依旧提到“2009年继续提高粮食最低收购价”，但却因宏观环境的变化而新增了“在国内外资源性产品价格普遍下行的态势中，保持农产品价格合理水平的难度更加凸显”的内容，这很可能意味着在2008年10月22日公布2009年粮食最低收购价后（相比2008年最低收购价提高了12%-19%），2009年最低收购价将维持在现有水平，而不会进一步上调。此前1月24日对稻谷收购价的进一步调整，我们注意到是有升有降，其中晚籼稻下调了2元/50公斤，粳稻是上调了3元/50公斤。该现象其实也说明，2009年进一步上调粮食最低收购价的可能性很小。

　　2）增加对种粮农民直接补贴，并加大良种补贴力度，提高补贴标准，实现水稻、小麦、玉米、棉花全覆盖，扩大油菜和大豆良种补贴范围。目前，我国水稻、小麦、玉米和棉花的种植面积约为13亿亩，按照此前的10元/亩的补贴标准，2009年光是水稻、小麦、玉米和棉花的良种补贴就将达130亿元（2008年所有品种的良种补贴为70.7亿元）。对于投资者而言，良种补贴的大幅提高将为种业公司带来交易性机会；同时，也应注意到提高粮农补贴和提高粮食最低收购价是可替代工具，粮农补贴的提高也就意味着进一步提高最低收购价将面临压力。

　　3）要加强农产品进出口调控，而此前文件是要扩大农业对外开放；同时，又在一号文件中“保持农产品价格合理水平”条例中提到要支持优势农产品出口，防止部分品种过度进口冲击国内市场。这说明，我国今后将强化对国内农产品价格的调控力度，避免国际粮价波动传递至我国；此外，也很可能意味着将通过加大对优势农产品的补贴力度来增加其在国际市场上的竞争力。

　　4) 我国开始鼓励转基因品种。一号文件提到将加快推进转基因生物新品种培育科技重大专项，整合科研资源，加大研发力度，尽快培育一批抗病虫、抗逆、高产、优质、高效的转基因新品种，并促进产业化。我们认为转基因品种的推广所带来的亩产量大幅提升有利于解决我国自身粮食供需紧平衡的现状（例如，美国转基因稻谷亩产量要比我国现有品种高出25%；转基因玉米要高出35%）；而且，随着产量的大幅提升，我国农作物价格也将下滑；最后，大宗原粮产量的提升也有利于保障下游加工企业原料供应和成本的降低。

　　5) 针对2008年爆发的三聚氰胺事件，一号文件中新增了“加快发展畜牧水产规模化标准化健康养殖，严格农产品质量安全全程监控”的条例。而该政策的出台有利于资金实力雄厚的公司在经济低迷期中进行产能扩张或兼并收购。

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