俞妙根 华安基金管理有限公司总裁

　　尊敬的理财周报读者、各位投资者：

　　2009年是中国农历牛年，对于牛市的渴望在经历了2008罕见调整的煎熬后变得更加令人期待。尽管综合各方的信息来看，这个牛年再现2007那般的“疯牛行情”的几率不大，但凭藉“老黄牛”式的勤恳扎实耕作，机会仍然在手中。“天道酬勤”。作为专业的金融服务供应商，华安基金将继续为大家奉献华安人的智慧、专业和服务，也希望在大家的鼎力支持下，华安的未来会更加美好！

　　刚刚过去的2008年注定会在中国资本市场发展的历史上留下深刻的一笔。这一年中，国内资本市场经历了重大波折，国际市场的金融海啸“百年一遇”，而诸多重大事件的聚集更添加了这个年份的厚重感。感谢在这不同寻常的一年，始终默默地关注着华安基金、支持着华安基金的所有人。我们深感你们对我们的信任之巨，也倍感责任之重。

　　2008年，正值华安基金创立十周年，而这一年也成为公司发展的整固年。一年间，公司苦练内功，进一步构建和完善了包括市场营销、投研、人力资本管理、合规与风控以及IT管理等五大重要体系。截至2008年底，华安已拥有600多万基金持有人，资产管理规模达到约700亿元人民币，基金份额超过800亿份，行业排名稳定在第八位。

　　2009年将是华安新一个“十年”的起步之年，尽管2008年的A股深幅下挫，但包括债券基金和货币基金在内的固定收益类产品“超过预期”的亮丽表现还是感受到了“基金理财”带来的一抹亮色，而资产配置这一理财的经典也在2008年给新老基民上了生动的一课。实战中的真实感受较之空洞的说教相信会给投资者留下更真实的体会。

　　对于A股市场，展望牛年，我们的投研团队以“期待惊喜”为题道出了该公司对来年A股市场的投资预期。从大类资产的价格比较分析看，股票类资产的吸引力正在增强，牛年的基金理财市场依旧值得期待。而债券市场自身的制度改革、品种扩容以及低息的货币环境，都让固定收益类基金依旧不失为资产配置的重要大类之选。

　　期待中的惊喜来自于经济学的基本原理。从居民持有的主要金融资产价格比较看，目前一年期定期存款利率已降到2.52%，预期未来将下降至1.5%左右，长期国债价格也处于历史高点，一线城市的房价收入比仍高于历史低点30%—40%水平；而股票资产在跌到历史估值底部区域后，华安预期其分红收益率将回到2%以上的历史高点，估值洼地的潜在投资吸引力大大增加，定期存款、债券和房地产市场的庞大资金有望逐步分流过来。

　　期待中的惊喜同样来自于坚持。2009年的市场不再会是一个单边的市场，估值比较显示，A股未来将还有底部反复震荡和确认过程。但总体看自2009年开始，长期底部正在逐步显现。未来即使下跌过度，但也将是以更高的潜在超额收益作为补偿。

　　期待中的惊喜更来自于专业的把握。面对复杂多变的市场环境，借助基金这样的专业平台或许是大多数普通者最睿智的一个选择。投资理财的目的当然是实现长期的财富增值，如果能在这一过程中享受到投资的快乐无疑更是不错的“超值回报”。

　　对于纷繁复杂的市场，我们的投研团队建议在2009年关注以下投资机会。首先，红利回报率的重要性日益凸显。新技术革命扩散的减弱，内含着平均资本回报率全球性回落的要求，因此需要大幅度降低投资回报率的中期预期。这表现在无风险利率和股票估值中枢的大幅回落并在中期内处于低位。由此，企业提供相对稳定、有竞争力的红利收益率的能力将受到更大的重视。

　　其次，内需导向型企业面临发展机遇。全球化内在矛盾激化需要恢复，意味着出口型、国际贸易服务型企业将持续面临不利局面，而内需导向的、技术设备处于更新阶段的企业，则面临着较好的条件，这也包括以内需为导向但是通过并购国外先进企业进行产能更新的企业，但这需要企业有较好的资金或融资渠道储备。

　　此外，新能源和节能减排将是长期主题。能源短期内将受到全球经济大调整的压力，但是供给方面的萎缩导致中期前景仍然乐观。传统能源和新能源的开发，以及由此带动替代的相关材料、装备产业的发展，是一个重大的投资主题。

　　新的一年，华安基金将继续围绕着境内共同基金、财富管理和境外投资三大业务板块建立起“一体两翼”的业务格局。我们深深地感悟到华安的发展是和伙伴这个概念紧密相连的，我们将努力成为大家的锐智伙伴，实现以睿智创造价值，以坦诚赢得信任，与广大投资人和合作者“智诚相伴”。

　　最后，在这里借理财周报的平台，我谨代表华安公司全体员工恭祝所有支持和关心华安基金管理公司的新老朋友们，以及广大读者新年快乐，万事如意，在牛年收获更多的幸福和欢乐，幸福指数再创新高！

　　主要观点

　　期待中的惊喜来自于经济学的基本原理。股票资产在跌到历史估值底部区域后，华安预期其分红收益率将回到2%以上的历史高点，估值洼地的潜在投资吸引力大大增加，定期存款、债券和房地产市场的庞大资金有望逐步分流过来

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。