李选进 汇丰晋信基金管理有限公司总经理

　　尊敬的理财周报读者和投资者朋友：

　　这次席卷全球的的金融风暴，有业者称之为“百年不遇”。的确，几乎所有的国家，所有的行业都受到的波及和牵连。无论是百年老店，还是企业新贵都无可避免地卷入了漩涡，许多如雷贯耳的金融大鳄纷纷倒下，数以亿万计的投资者蒙受损失。这场风暴虽然带来损失，但对才开始具备理财意识不久的中国投资人同样带来许多启示。

　　首先是投资组合及资产类别的重要性。

　　金融风暴让我们去重新认识风险。就象“黑天鹅”事件的不确定性一样，市场每隔一段时间就发生一次的重大变化，不可预测。正是由于人们对于风险事件的认识总是基于过去的经验统计数据，对于“风险”的敏感度会大大降低，才使得每次金融风暴来袭时都“伤亡惨重”。

　　金融风暴进一步凸显了组合投资的重要性。换个角度来看，受损最大的应该是那些对风险认识不足，集中投资于个别资产的投资者。如果没有进行多种资产的投资组合，风险就会过于集中。

　　这次金融风暴让我们再次领略到，固定收益投资(如债券、债券基金)在投资组合中是不可缺少的部分。越是趋于保守的投资组合，对于固定收益的组合的比重就应该越大。我过去认识一位世袭富豪后代，他父亲去世时留下给他母亲和子女的大笔遗产就是一个庞大的债券组合，组合包括了多币种、多策略，不同久期(滚动进行调整)的固定收益产品。这样大笔的资产选择债券进行组合，其主要目的当然是为了降低风险，达到长期保值增值。

　　其次根据目标期限管理办法进行资产配置。

　　资产类别的选择，以及确定各类别资产的比重是构建组合最主要的两个部分。一般来说，20%-30%左右的风险资产(如股票、股票基金等)比例适合进行长期养老规划，当然在不同的年龄阶段这样的比例会有所调整。有许多方法来确定各类别资产的比例，比如“投资100法则”，即"投资组合中风险资产比例＝100—年龄"。举例来说，一位25岁的年轻人，100减去年龄为75，那么建议总资产的75%可用于购买风险较高的股票类资产，剩余的25%可购买一些货币、债券等较为稳健的投资品种。

　　而根据生命周期的目标期限管理投资方法是更为合理和灵活的资产配置方法。这是根据人的生命周期理财目标，例如养老、子女教育或其它大额开支来确定一个投资比重，并随着投资期限的临近而不断调低风险资产。一般来说，距离目标期限低于五年，风险资产的比重就不能超过50%，生命周期的投资方法需要有严格的执行纪律，不管对股票市场有多看好，都不能增加股票资产的比例，这样才能确保整个资产组合的稳健性和流动性。

　　当然，市场上有许多按照生命周期概念的基金产品，投资者可以通过(定期定额)投资生命周期基金轻松执行上述的投资纪律，让自己轻松实现契合生命周期的理财规划。

　　第三，寻找一位真正值得信赖的投资伙伴。

　　对于普通投资者来说，基金投资是一种最简单，最方便，成本最低的一种建立组合的工具。

　　而选择一个好的基金公司是基金投资非常重要的一步。一般而言，专业人员挑选基金公司通常会关注以下几个方面：公司股东背景(主要评估经营稳定性和违约风险)、企业经营管理理念(对企业发展历史、企业文化、组织结构、客户基础等进行了解)、投资业绩的稳定度(包括投资哲学、投资研究能力、投资流程、风险控制以及绩效评估方面)、整体风险控制能力以及公司声誉。这些方面的信息除了通过第三方评级机构的报告之外，还需要投资者平时多注意观察以及收集相关的信息。

　　需要强调的是，投资者除了关心投资业绩之外，基金公司的经营理念是否言行一致，是否认真执行风险管理，并重视投资者的利益保护，这些素质决定了金融机构的抗风险能力。事实证明，那些坚持稳健经营理念，具有完善的风险控制制度，并有有效措施防止管理人的因素造成风险的那些金融机构，在本次金融风暴中受到的负面影响较小。在金融局势动荡之时，投资者信心发生危机，许多人会转而重新选择一些经营稳健，严谨踏实的世界级金融机构作为投资伙伴。

　　目前，在去年牛市火爆的时候坚持保护投资者的利益，没有一味去追求规模的扩张的基金公司，正在越来越多地得到投资者的认同。那些理性冷静，放弃大规模的持续营销、并且适当关闭旗下基金的申购，而专注于持续打造长期品牌，进行投资者教育，树立长期经营目标的公司越来越多地得到投资者的尊敬，并将最终取得投资者的信任。

　　希望这场金融风暴会在2009年逐渐平息。同时，也预祝各位投资者新年投资顺利！

　　主要观点

　　本次金融风暴带来的三大启示：投资组合及资产类别的重要性；根据目标期限管理办法进行资产配置；寻找一位真正值得信赖的投资伙伴

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