孙慈颖 瑞银财富管理中国市场总监 董事总经理

　　尊敬的《理财周报》读者们：

　　大家好！

　　我很高兴今天《理财周报》给了我这个与大家沟通的机会，谈一谈瑞银财富对于财富的保值和升值的几点感想。

　　去年国际金融市场的大幅下滑，反映了投资者对公司盈利与日俱增挑战的担忧；投资者在面对全球金融危机时，对各国央行能否有效抑制经济发展负面趋势不免抱持比较悲观态度。

　　当风险类资产，例如股票、房地产和公司债券等都纷纷被投资者抛弃时，传统理念中较安全的资产类别，如黄金、政府债券和现金，为我们提供了避难所。

　　随着次债危机的不断加深，受到冲击的金融机构范围变得越来越广泛，从初期的投行，很快延伸到各大商业银行。金融股票的回报，顺理成章地成为去年最不理想的一个行业。很多其他行业也不能逃脱同样的厄运。只有防御性行业，如必需品消费和医疗保健，躲过了最沉重的打击。

　　放眼今年的经济发展，我们预测美国、大部分欧洲和日本会陷于衰退，而新兴市场经济发展的速度会明显放缓。

　　从投资策略和资产配置的角度来看，去杠杆化和通胀抑制是今年的资产配置主题。相对于房地产、大宗商品和现金，增持公司债券和小量增持股票是可以考虑的。

　　在股票类资产中，盈利状况较好、现金流充裕及有红利的行业和公司会继续受到青睐。我们建议投资者在行业和公司选择的过程中，保持小心谨慎的心态。持续扩散的全球经济衰退，已经对行业类股票的表现造成影响，其中周期性行业受到的打击最为严重。医疗保健、必需消费品及电信行业的盈利相对稳定，公用事业次之。另外，与通胀和杠杆相关的投资机会不太可能会在今年出现，所以房地产和大宗商品将继续不被看好。

　　主要观点

　　相对于房地产、大宗商品和现金，增持公司债券和小量增持股票是可以考虑的

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