商飞发动机公司副董事长谭瑞松称新公司股权结构为“开放式”，对资本性质不设限

　　本报记者 王潇雨 北京报道

　　 就在一些民营企业仍在抱怨去年成立的中国商用飞机有限责任公司（下称中国商飞）清一色国资背景的股东构成不是真正的市场化之时，我国航空工业的又一重大项目以一种开放式的股权结构向国内外企业伸出了橄榄枝。

　　 1月18日，中国航空工业集团公司（Aviation Industry Corporation of China，下称中航工业）商用飞机发动机有限责任公司（下称商飞发动机公司）在上海正式注册成立。这也是继去年5月中国商飞在沪挂牌之后，国产大型客机又一核心配套项目落户上海。

　　30％股权待定

　　 “新公司的股权结构为‘开放式’，对民营资本、海外资本等资本性质不会设限。”中航工业副总经理谭瑞松表示，他同时也兼任商飞发动机公司副董事长。

　　 据中航工业方面透露，商飞发动机公司注册资本60亿元，中航工业持有40％股权，上海国盛（集团）有限公司、上海电气（集团）总公司分别持有15％股权。而剩余的30％股权目前未有明确归属。

　　 “希望能吸引国内外有志于中国航空产业发展的公司合作，一同打造中国的航空发动机，”谭瑞松表示，“新公司向所有愿意成为股东的投资伙伴盛情发出邀请。公司将会交出一份完美的招股说明书，按照市场化运作方式，择优寻找合作伙伴。”

　　 “我们需要的是在航空发动机项目技术与管理方面有丰富经验的企业。”中航工业一位内部人士在谈到合作伙伴的标准时这样描述。

　　 目前世界航空发动机市场主要为美国通用电气、英国罗尔斯·罗伊斯（Rolls-Royce）、加拿大普惠（Pratt&Whitney）以及法国斯奈克马（SNECMA）这“四大家族”所掌控。

　　 由于大型民用航空发动机对可靠性的高要求，使得其研制费用以及时间相对都更复杂和持久，因而也导致这其中蕴含着极高的风险。因此这些国际巨头们也越来越倾向于进行更为深入的合作。

　　 这其中比较著名的例子是法国斯奈克玛公司和美国通用电气公司联合研制的CFM56涡轮风扇发动机，该产品自1979年投入使用以来，至今已交付15300多台，占世界100座级以上商业飞机发动机市场的半壁江山。

　　 值得注意的是，自国产大飞机正式立项之后，一些民营企业均通过不同方式表示出对参予这一项目的意愿。而就在去年9月，著名飞机发动机制造企业美国普惠公司与中国商飞已经展开了初步接触。

　　20年装上中国“心”

　　 “中航工业商用飞机发动机正式挂牌，标志着作为大型客机专项重要组成部分之一的发动机项目确立了责任主体。”中航工业总经理同时兼任商飞发动机公司董事长的林左鸣在成立仪式上表示。

　　 “我国有望用20年左右的时间，让装有‘中国心’的‘国字号’大飞机飞上蓝天。”中国工程院院士、中航工业科技委副主任刘大响在1月18日说。

　　 刘大响说，我国国产大飞机装上“中国心”飞天，大致将分两步实施：一是国产大飞机购买国外成熟发动机实现首飞、开展试验，国产发动机同步进行研制；二是在适当时机换上我国自主研制的发动机。新任项目公司总经理张建表示，通过这两步，公司将“争取让国产发动机和国产大飞机同步飞上蓝天”。

　　 据中航工业方面介绍，商飞发动机公司主要从事民用飞机发动机及相关产品的设计、研制、生产、销售、维修、服务、技术开发和技术咨询等业务。致力于成为我国大飞机发动机的主力供应商。

　　 该项目是中航工业与上海市政府在去年11月珠海航展期间达成的协议。中航工业方面表示：“航空发动机是航空工业的核心技术，目前世界上只有美国、英国等少数国家能自主研制大型民用涡轮风扇发动机。为中国大飞机制造自己的核心部件，也是中航工业实现融入区域发展经济圈战略的重要举措之一。”

　　 2006年1月，我国把大型客机（含发动机）项目确定为《国家中长期科学和技术发展规划纲要》的16个重大专项之一。2007年2月，温家宝总理主持召开的国务院常务会议批准了大型飞机（含发动机）研制重大科技专项正式立项。2008年11月，由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成的中航工业正式成立，与同年5月成立的中国商飞共同成为我国航空工业的希望所在。

　　华夏金石少得500万还款从中作梗

　　五谷道场卖给中粮节前定论

　　本报记者 张玉香 北京报道

　　 中粮重整五谷道场或许是五谷道场的债权人最好也是最后的选择。

　　 “虽然优先债权人再次投票的期限没有明确规定，但时间不会很长。春节之前肯定会有结果。”1月20日，负责五谷道场破产重整的知情人士告诉本报记者。

　　 此前五谷道场破产重整大会最终因为优先债权人华夏金谷担保有限公司（下称华夏金谷）的一张否决票而未能通过，但是中粮接手五谷道场的可能性依然极大。

　　华夏金石否决内因

　　 1月16日，五谷道场破产重整债权人第二次会议在北京市房山区人民法院召开。此次破产重整会议把债权人分为优先债权人、普通债权人和职工债权人三个组。在三组投票的过程中，普通债权人、职工债权人以及出资人都以半数以上的赞成票通过该重整计划。

　　 华夏金石作为五谷道场两个优先债权人之一则投了否决票。整个重整方案因没能最终通过该组债权人过半数的同意而被否。

　　 在记者对华夏金石负责该事务的相关人士采访过程中获悉，华夏金石之所以投出唯一的反对票主要是由于对重整草案的某些条款不满意。但拒绝透露具体的原因。

　　 然而根据上述知情人士透露，华夏金石之所以投出否决票可能与重整草案中偿还债权比例的变化有关。

　　 五谷道场的两个优先债权人都是之前五谷道场有实物作为抵押的债权人。其中五谷道场曾经把北京房山厂房内的8条生产线抵押给华夏金石，把公司的两辆车抵押给另一优先债权人。

　　 此次破产重组过程中，评估公司对此8条生产线的估价为1890万元，而两辆车被作价为十几万。

　　 该知情人士表示，作为优先债权人其所能获得的偿还比例，基本是以抵押物来计算的。五谷道场此前欠华夏金石的债务大概在5000万左右，8条生产线的估价为1890万元，加上其他的，五谷道场在此次破产重整过程中大概需要偿还华夏金石的资金大概在2500万左右。

　　 因此，在五谷道场第一次破产重整大会召开的时候，答应偿还华夏金石债款比例的百分之五十多一些。

　　 但是在此次破产重整草案中，由于把普通债权人的偿还比例由14%左右调高到15.75%，相应地便把华夏金石能够获得的清偿比例调低为百分之四十几。根据五谷道场此前欠华夏金石的债务大概在5000万左右，那么债权比例调低5%，也就意味着华夏金石会在五谷道场的破产重整过程中少获得大约500万的还款。

　　 据知情人士透露，对于调低清偿比例一事，华夏金石一直怀有不满。而这或许是华夏金石投否决票的最终原因。

　　中粮接盘或成定论

　　 对于华夏金石的否决票，负责此次破产重整的管理人一直试图与其沟通。根据本报记者了解，1月19日负责破产重整的管理人曾经再次和华夏金石协商此事，但未果。

　　 中粮集团负责公关的人士在此前接受媒体采访时表示，此事正在进一步协商过程中。上述知情人士表示，实际上中粮还是觉得五谷道场有一定价值，因此才愿意出1亿重整该公司。

　　 东方艾格农业咨询公司分析师马文峰告诉记者，实际上中粮一直有向面粉深加工方向发展的打算。早在2007年，五谷道场与中粮合资的河南漯河500吨方便面生产厂，作为抵债就已经归中粮所有。

　　 另据消息称，如果一切顺利，中粮除了重整五谷道场的房山工厂外，还将对国内的其他6家工厂进行重整。全部整合将大概花费2.5亿资金。

　　 那么，对于房山的工厂，此次中粮是否能够愿意再多出500万让华夏金石通过重整计划呢？这位知情人士表示，可能性不大。因为即使中粮真的愿意再出500万促使华夏金石通过该重整计划，在操作上也存在一定问题。

　　 北京中咨律师事务所合伙人韩传华告诉本报记者，目前的破产重整草案更改的可能性很小。“因为如果中粮打算给华夏金石补上这500多万的话，那么其他债权人也会有这样的要求。”韩传华表示。

　　 也正是由于此，目前的破产重整草案基本不会更改，而华夏金石所获得的偿还债权比例也不会有任何变化。

　　 “中粮即使真的给华夏金石补钱的话，也只能在私下里给。”韩传华说。但据知情人士表示，中粮这样做的可能性很小。

　　 但是这并不意味着，中粮没有最终接手的可能。因为此次破产重整的方案即使对于华夏金石来说，也是最好的选择。

　　　 　根据记者了解，在破产重整评估过程中，五谷道场的所有资产包括品牌，总价值被评估为4000多万。如果实行破产清算，那么普通债权人所能获得的清偿比例大概为2%多一点。现在提高到15.75%。

　　　 　华夏金石所获得的债权比例也要远远低于破产重整。因此，华夏金石在与中粮协商之后，不排除其接受重整方案的可能。

　　 另据负责此次破产重整的相关管理人表示，五谷道场负债管理人会把最终的投票结果上报给房山区法院，并申请法院批准该重整草案。“即使华夏金石不同意这个重整草案，法院也可以按照法律予以批准。”该人士表示。

　　东北制药欲借债6亿元减负资金链

　　本报记者 于建平 北京报道

　　 　　1月16日，东北制药股份有限公司（000597下称，东北制药）发布公告称，公司拟向证监会申请发行公司债券，额度不超过6亿元（含6亿元）。《关于公司申请发行公司债券的议案》将在2009年2月3日召开的东北制药临时股东大会上进行审议。

　　 东北制药董秘吕林全向《华夏时报》记者表示，发行公司债券的目的是改善现有的债务结构，增加资金流动性。据吕林全介绍，东北制药的债务结构十分不合理，长期负债占总负债的2.7%，过多的短期负债对公司的运营造成压力。

　　15亿短期借款压力

　　 目前，东北制药还没有公布2008年第四季度的财务报表。据上述人士介绍，2008年第四季度比第三季度仍保持了增长。但没有透露具体增长幅度。

　　 截止到2008年9月30日，东北制药资产总额达到38.66亿元。这一数字与2007年、2006年的增长净额持平，2007年总资产为30.51亿元；2006年总资产为22.5亿元。在盈利方面，2007年净利润为2983万元；2008年，第三季度净利润就达1.25亿元，前三季度净利润合计2.65亿元。

　　 东北制药取得了资产的迅速扩张，与此同时，东北制药的负债幅度也在快速增长。2008年前三季度负债合计27.33亿元，比上年末的21.62亿元净增5.71亿元。其中，短期借款为15.28亿元，上年末仅为13.2亿元，净增约2亿元。长期借款则从5500万元降至4000万元，非流动负债合计7206万元，比上年末的8511万元减少1305万元。

　　 东北制药面临着短期借款偿付的压力。吕林全表示，发行债券融资将有效调整现有的债务结构，剩余部分补充公司流动资金。不过，业内人士向记者表示，债务结构和负债率并不能直接反映公司运行是否健康，单纯改变债务结构并没有实际意义。他分析称，当前采取发行债券的方式融资比发行新股融资成本更低，药企扩张需要巨大的资金，增加资金流动性的目的更加明显。

　　 东北制药前三季度的现金流量表显示，公司借款13.34亿元，偿还债务就支付11.20亿元。而因为搬迁新厂区，购买的工程物资同比增长233.48%，贷款也因此而翻倍。

　　VC资产盈利与支出之惑

　　　 　据记者了解，造成东北制药短期使用费用迅速扩大的重要原因，就是其回归的VC资产。2007年4月26日，东北制药与控股母公司东北制药集团有限责任公司（下称，东药集团），签署了《东北制药集团有限责任公司与东北制药集团股份有限公司资产与负债转让协议书》，协议约定，东药集团将其合法拥有的维生素C等经营性资产及其对应的负债转让给东北制药。

　　 从2007年7月1日起，东北制药负责对维生素C资产进行管理、核算、报表合并等事宜。吕林全称，VC资产已成为公司的重要利润来源。在2007年，东北制药主营业务收入为31.97亿元，比2006年主营业务收入大幅增加66.67%。其中，从7月至12月，包销VC产品的销售收入实现4.7亿元。

　　 据了解，2008年的VC产品销售也是东北制药的主打。但与2007年类似的是，VC资产造成了因土地使用权增加，而增加了土地使用税及无形资产摊销，增加了管理费用。2008年前三季度管理费用同比增长60.72%。而VC资产负债回归，造成的财务费用，同比增长137.01%。吕林全称，VC产品已成为公司的主导产品，随着流动资金的注入，债务结构进一步合理，东北制药的运营将更加健康。

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