日前东方航空爆出因套期保值巨亏62亿元，几乎将政府此前对其70亿元的注资吞掉。而因为套期保值不当出现巨亏的远不止东方航空一家，中信泰富、深南电、中国远洋等几家上市公司就因套保不当损失超过300亿元。

　　套期保值变投机巨亏300亿

　　本月12日，东方航空发布公告称，预计2008年公司业绩将出现大幅亏损。据东航的初步估算，截至去年底，东航2008年航油套保公允价值损失高达62亿元。去年11月22日，中国国航就披露了公允价值损失扩大至21亿元。这主要是由于国航在国际油价位于最高点时，对油价的未来走势做出了完全错误的判断。无独有偶，中国远洋去年12月16日也公告称，去年初至12月12日，所属干散货船公司持有的远期运费协议（FFA），公允价值变动损失合计为53.8亿元，较9月30日扩大了30.7亿元。同时，有交割部分实现收益14.3亿元。浮亏与实现收益相抵，合计亏损39.5亿元。

　　被国外大投行忽悠

　　本来套保是规避风险敞口的金融工具，但为什么会变成亏损的罪魁祸首？江苏东华期货首席分析师陶金峰表示：“这是因为这些公司不是利用套保避险而是投机，结果被国外大投行忽悠了。”陶金峰认为，从已公布的信息来看，这些上市公司所从事的套保和严格意义上的套保有一定的区别。首先他们多是进行场外交易，不是在交易所进行场内交易。这些投行利用期权或者远期合约给上市公司描绘了一幅美好的愿景，夸大了收益，对于风险一带而过，而细节决定成败，最终被忽视的细节把上市公司击倒。这也说明了上市公司对于期货业务的不熟悉，对于风险的侥幸心里都非常强。

　　广州银河证券分析师刘毅铭也认为，从目前已公布的种种迹象看，中国的各大航空公司在海外进行燃料油期货合约交易，起初的出发点确实是在做套保；然而，进入市场进行交易后，这种所谓的套保逐渐蜕变为期货投机。据《信息时报》

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