特约记者 赖静禹 新加坡报道

　　高盛2008年12月15日公布的财报显示，截至2008年11月28日，高盛年度净收入为222.22亿美元，比2007年同期的459.87亿美元减少52%。其中，因投资中国工商银行导致浮亏4.46亿美元，2007年同期，该数额为浮盈的4.95亿美元。值得注意的是，投资工行导致的亏损记录在第四季度的金额为6.31亿美元，高于全年总损失。

　　谈到亏损的原因，高盛董事长兼首席执行官劳尔德·贝兰克梵认为，“第四季度的业绩反映了非常艰难的运营环境，包括各级资产估值的大幅下跌。”

　　虽然目前披露的信息中都没有反映出高盛最近的现金流状况，但其他投资银行在出现首度亏损后都发生了现金极缺的情况，令人不得不怀疑高盛会否重蹈覆辙。

　　远水未解近渴

　　在首度出现亏损、未来局势不明朗的情况下，高盛是否如其他金融机构一样，需要变卖资产自救？如果是这样，是否会变卖在华资产？变卖在华资产的远水是否能解近渴？

　　国内某外资银行资深财务人士黄女士对本报分析说，根据中国的外汇管理制度条例，若高盛要将套现得来的现金转移到国外，将面临不少操作困难。

　　首先，外汇管理制度条例中规定，境外金融机构能汇出国外的资金只能是所获利润部分。对于高盛来说，套现得来的现金中，只有扣除掉成本后的利润才能汇出去。以西部矿业的案例为例，则能汇出的金额只有套现总金额的一半左右。

　　其次，中国严格的外汇管理机制要求，大额的汇出款必须经过有关部门审批，其过程将花费不少时间。如高盛总部出现现金紧缺的情况，时间将是一个关键问题。

　　再次，根据国内的法规，境外机构在华投资所得利润，如不在中国进行再投资而需汇出国外，将被征收相应的企业所得税。这对汇款出境的企业而言，是不小的利润损失。

　　而据黄女士介绍，如果出售的是在香港上市的H股，则便利很多，不会有上述的诸种难题。

　　有可能减持工行

　　接受本报记者采访的资深投资分析师程先生同意黄女士的意见，认为高盛若真要套现汇钱给美国总部，减持H股是更好的选择。他预测，高盛近期内减持工行H股，是相当有可能的事情，现在之所以还没有采取行动，很可能是因为“没沟通完”。

　　程分析师称，境外机构投资者减持中资银行，并非因为看空中资银行的未来前景，而主要是因为其母公司的资金压力造成；而且，冒着与中资银行和中国政府搞僵关系的风险，也不是境外机构投资者希望看到的局面。所以，不到迫不得已的时候，各机构一直都否认减持的传言。

　　更重要的是，这些减持行动必须要事先与中方的股东沟通和协商。程分析师认为，高盛到现在还没开始减持，很可能是因为“还没沟通完，没排上队”。

　　可以说，境外机构投资者要卖出所持有的中资银行股票，最需要的是与中方股东方的协商和配合。双方也有合作的需要：一方面，中方股东不愿意看到大规模减持导致的股价大幅下挫，影响各方对中资银行的信心；而同时，股价的大幅下挫更无疑会给减持的境外机构投资者带来巨大的损失。

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