港口存煤的下降并非由于需求增加，而是大秦铁路、朔黄铁路等运输通道运量下降所致。目前该两条铁路有近三分之一的机车进入了检修。运量的下降也是煤炭企业应对下游需求下滑而减少产量的一个真实体现。

　　伴随国际油价的反弹，国际国内煤价也略有企稳迹象。近日，澳洲NEWC煤价反弹至81.44美元/吨，国内中转地价格也有所上涨。但我们仍然认为煤炭的供求平衡远未稳定，相对急速下滑而未见任何反转迹象的需求，近三年投资形成的煤炭产能将形成巨大的潜在供给，从这个角度上讲，煤炭价格不存在长期反转的支撑。当然我们也看到近年煤炭行业格局发生了变化，行业集中度大幅提高，煤炭企业的话语权越来越大，但我们相信需求是决定未来价格均衡的关键要素，而在当前的预期下，煤炭价格仍有下跌空间。　　（联合证券）

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