王斌

　　权证市场昨日受A股市场疲软带动再度出现普跌，曾经受正股拖累在权证市场连续跌停的云化CWB1（580012.SH）则随着到期日的即将到来，云化CWB1也提前走上了价值回归之路。

　　权市昨日交易的17只权证仅有四只上涨，钢铁系权证武钢CWB1（580013.SH）、宝钢CWB1（580024.SH）分别以上涨4.71%和1.73％报收，前者昨日领涨权证。不过云化CWB1则以下跌8.23％领跌权市。

　　近五个交易日以来，云化CWB1连续下挫，累计暴跌了27％，成交量也在逐渐放大，昨日其成交额达到了10.21亿元，在所有权证品种中名列第四，日换手率则达到了182.32％。Wind资讯显示，云化CWB1内在价值仅有0.86元，其仍有较长的价值回归之路。

　　2月23日云化CWB1将开始行权，距昨日仅有不到一个月的时间可以交易，其行权价为17.83元，行权比例1比1，相对于云天化（600096.SH）昨日收盘价18.69元，显然目前投资者如果买入云化CWB1，最后一旦行权则损失巨大。

　　海通证券金融衍生品行业研究员周健表示，目前云化CWB1的行权价同正股价极其接近，如果投资者有行权需要，则其权证价格面临巨大的回调压力。即使未来云天化出现大幅上涨，云化CWB1下跌空间可能将远远超过五成。

　　周健认为，作为T＋0的交易品种，此前即将到期的权证往往会引发一波“末日轮”，但基础则是其相对便宜，或权证价格接近盈亏平衡点左右，目前云化CWB1价格明显偏高。

　　Wind资讯显示，目前云化CWB1的溢价率仍超过50％。其昨日收盘价则达到了10.256元，在所有权证品种中位列第一。

　　国信证券认为，目前云化CWB1市场定位偏高，一个月内即将到期，投资者应警惕价值回归和行权风险。渤海证券也指出，云化CWB1由于即将进入行权期，所以导致近期价格大幅跳水，价值回归进程加快。

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