本报记者 鲁岩

　　 重组半年多的*ST九发（600180.SH），新年伊始，终于水落石出。

　　 1月13日*ST九发公告称，青岛中银信投资公司（下称中银信投资）、烟台牟平区投资公司（牟平投资）分别作为重组方和投资人，将成为公司前两大股东，债务及股权安排也已尘埃落定。

　　 1月16日，公司将拍卖部分资产和股权，随后新股东主导的资产重组将次第展开，*ST九发更名后重回A股，似无悬念。

　　 山东当地一位人士告诉记者，此次重组协议中，对民事诉讼一事没有涉及，为未来公司的重组和经营留下隐患，同时，首期注入的烟台赛尚庄典装饰装潢公司（下称赛尚庄典）资产盈利情况较弱，很难支持上市公司进入持续性发展轨道。

　　 重组落定

　　 1月13日，*ST九发公告称，公司及管理人与中银信投资、牟平投资日前签订《协议书》，确定中银信投资、牟平投资为重组方或投资人。

　　 中银信投资通过股权让渡成为*ST九发第一大股东后，将通过注入经营性资产恢复上市公司持续经营能力等方式，改变目前*ST九发资不抵债、濒临破产的局面。

　　 权益变动完成后，中银信投资持有*ST九发的股份增至7500万股，占总股本的29.88%，牟平投资为第二大股东。

　　 去年12月17日，烟台中院受理*ST九发诉被告烟台市牟平区正大物贸中心（下称正大物贸中心）偿还原告借款5亿元一案中，中银信投资、牟平投资、赛尚庄典作为第三人主动申请加入，代正大物贸中心偿还*ST九发相应款项并自愿达成如下协议：

　　 其一，第三人中银信投资同意按照烟台中院民事裁定书批准的《山东九发食用菌股份有限公司重整计划》的安排，向*ST九发提供13500万元现金，代被告正大物贸中心向*ST九发偿还债务13500万元。

　　 其二，第三人牟平投资同意按照《重整计划》安排，向*ST九发提供3500万元现金，代被告正大物贸中心向*ST九发偿还债务3500万元。

　　 其三，第三人赛尚庄典同意依照《重整计划》安排，向*ST九发提供不少于3.3亿元的经营性资产，代被告正大物贸中心向*ST九发偿还债务3.3亿元。

　　 根据去年12月31日正式签订的上述《协议书》，中银信投资同意按照《重整计划》安排，除向*ST九发提供13500万元现金，用于提高公司债权人的清偿比例外，还将协调其控股股东东方资产管理公司（下称东方资产）放弃对*ST九发2.56亿元债权的应分配款项及股票。

　　 而牟平投资除注入3500万元现金外，也将放弃对*ST九发1.21亿元债权的应分配款项及股票。

　　 上述条件实现后，*ST九发管理人承诺，将*ST九发出资人让渡的7500万股股票过户给中银信投资、2000万股过户给牟平投资。

　　 此前，按照《重整计划》，*ST九发权益进行了调整：全体股东按一定比例让渡其持有的*ST九发股票：其中九发集团让渡其持有的*ST九发7500万股，占其持股的70.20%；其他股东按30%比例让渡其持有的*ST九发股票，共让渡4324.5万股。全体股东共计让渡118245467股。*ST九发股东让渡的股票中23245467股用于向债权人清偿债务，提高普通债权清偿比例，剩余部分由重组方或投资人有条件受让。

　　 至此，*ST九发的重整工作宣告结束，公司正式进入下一步重组阶段。

　　 重组背后的疑问

　　 重组方中银信投资有何能量，敢于接手烫手山芋*ST九发？

　　 其实在山东省，中银信投资早已不是无名之辈，乃东方资产在山东的不良资产处置平台。

　　 中银信投资经营范围为以处置不良资产、参与企业重组、兼并与收购、风险投资及咨询服务等为主业，发展成为具备投资、管理和咨询服务职能的综合性投资公司。资料显示，2007年以来，已投资近6亿元从金融机构收购不良资产债权本息合计约40亿元，在省内外不良资产领域已享有一定知名度。　

　　 但作为*ST九发的重组方，截至目前，中银信投资尚未有拿得出手的东西，“中银信投资其实就是一家投资型公司，没有经营性资产，投资收益也很少。”上述山东当地人士说。

　　 １月１３日下午，一位参与*ST九发重整工作的人士告诉记者，中银信投资参与重组，只是过渡，后面会有更详细方案出来。

　　 资料显示，中银信投资注册于青岛市，注册资本72645万元，东方资产为第一大股东，中信信托、成山集团公司、青岛吉上房地产公司和北京鸿成投资公司分别出资１２０００万元，万行实业公司出资１００００万元，目前，公司共有３家控股子公司、2家参股子公司。

　　 而截至２００７年底，中银信投资营业收入仅２３０万元，净利润１５１万元。同时，４.４５亿元总资产中，长期股权投资和债权投资约３亿元，货币资金和短期投资接近１亿元，固定资产净值仅３０万元，仅一辆车数台电脑而已，如此空壳化公司，如何撑起*ST九发的未来？

　　 此次注入的赛尚庄典，有资料显示成立于２００４年，注册资本仅５０万元，员工１０人，而竟然以３０.３亿元的净值注入*ST九发，增值达6060倍，公告中并未具体说明，甚至关于赛尚庄典的资产状况、盈利情况等均无介绍。

　　 而记者在采访中了解到，尽管如此，赛尚庄典与中银信投资无丝毫关系，而是系当地政府无偿赠与上市公司，如此，而代表政府的牟平投资出资３５００万元后，仅获得２０００万股的让渡股份，当地政府如此慷慨出手，虽解一时之急，但上市公司的持续发展，似难保证。

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