本报记者 王镇江 北京报道

　　在利率下调、股市震荡的大背景下，通过债市融资对中小企业来说无疑是一个很好的选择。11月份，收益率曲线中短端下行幅度明显高于长端，债券收益率曲线进一步陡峭化。

　　光大证券李怀定估计，在经济处于下调周期、银行惜贷的情况下，中小企业债券融资的成本很可能低于信贷融资。

　　其研究结果表明，2009年债市资金供远大于求，缺口高达近3 万亿，中小企业迎来一个难得的发债机会。他预计2009 年债券供给新增约2.6 万亿，但仅银行资金供给新增预计约有4.9 万亿，考虑到2009 年保险公司、基金和证券公司新增债券需求至少在5000 和1000-1500 亿以上，2009 年债券新增资金供给预计总计5.6 万亿。

　　由于新增债券供给与新增资金供给缺口高达近3 万亿，即使考虑到2009 年地方政府债券的推出与特别国债的巨额发行，预计也难以改变2009 年债券资金供给有望远大于需求的局面。“目前的关键是放松对投资者的种种限制”，他表示。

　　前不久，银行市场交易协会执行副会长时文朝接受本报记者采访时坦言，投资人群体多样化是困扰银行间债市发展的一个重要问题。按照保监会有关规定，保险资金只能购买有担保的债券，保险公司和基金目前还不能购买中期票据。

　　一位交易商协会人士告诉记者，短融债的发行以前还要求企业发债前一年盈利，目前这一要求也取消了，实际上已经完全市场化了，“只要买家和卖家两相情愿，我们不做干涉”。“现在是尽快丰富投资主体，并加强规范管理，做好信息披露。”

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