编者按从闻“非”而逃到迎“非”而舞，市场对“大小非”解禁股态度的转变来的过于戏剧。2008年12月底，金风科技和海通证券巨量“大小非”上市流通，本应暴跌的股价反而暴涨，这背后到底蕴藏着怎样的逻辑？进入2009年，“大小非”解禁总规模将5倍于2008年，发生在金风科技和海通证券身上的故事，还能否一次次重演？如果不能，该怎样化解市场对“大小非”的恐惧？

　　“出人意料，非常关注。”金风科技（002202.SZ）证券事务代表冀田这样形容公司3.34亿“小非”解禁后的二级市场表现。

　　这部分“小非”解禁前，金风科技流通股仅有1亿股。2008年12月26日，3.34亿股“小非”上市流通当日，金风科技以涨停姿态打破“解禁必下跌”的魔咒。至2009年1月8日，金风科技已连续8个交易日上涨，最大涨幅接近50%。

　　谁是“金风神话”的背后推手？《中国经营报》记者了解到，众多机构以及北京、上海、江浙游资将解禁卖出股照单全收，合力帮助“小非”顺利套现。

　　海通身影

　　金风科技上市前，共有52位锁定股份持有人，其中20位是私募股权投资者，这些PE在上市前多达27次交易，成就了金风科技“首日上市即百元”的奇迹。

　　“他们的参股价格极低，因此我们所受的解禁压力远比其他股票大得多。”冀田表示。即使按照目前金风科技的股价计算（复权后每股近60元），众多PE的收益仍然高达10倍以上。

　　过去近一年来，A股市场“解禁必下跌”的魔咒屡试不爽。因此，3.34亿股“小非”解禁前夕，市场并不看好金风科技的表现。但解禁当日，在众多机构投资者及北京、上海、江浙一带游资的热情追捧下，金风科技最终以涨停报收。

　　据TopView统计显示，2008年12月26日买入金风科技前五名全部为机构专用席位，合计买入5.04亿元。而“小非”通过海通证券（600837.SH）旗下五个营业部卖出15.17亿元，最终金风科技以涨停收盘。

　　“上市前他们（PE）大都是把资金交给海通证券托管，所以26日就近在海通的营业部卖出了。”冀田唯恐外界误解当天的走势是由海通证券、PE和金风科技“合作”而成。海通证券是金风科技上市发行的推荐人和主承销商。

　　记者注意到，当日成交榜上，海通证券深圳华富路营业部高居榜首，海通证券北京中关村南大街、乌鲁木齐友好北路、深圳景田南路、上海崂山西路分列2至5位，前五名合计卖出15.17亿元，这些营业部的分布位置也与金风科技20位PE所在地相吻合。

　　“随后我们和几个主要的‘小非’沟通过，了解他们出售的原因、是否持续解禁等。”冀田得到的答复是：3年10倍的收益，PE的投资目的已经达到，再加上对股市未来不看好，最终导致“小非”抛售。

　　冀田说，到底是哪些机构在买入公司股票，她还不得而知。截至记者发稿时，冀田仍未获得最新的股东登记名册。

　　游资故事

　　事实上，金风科技的“完美表现”，导演者并非机构，而是游资——两个交易日，一进一出， 超过3亿元资金，游资在金风科技上掠取了15%的收益。

　　今年40岁的吴彬（化名），活跃于上海资本圈。自2008年12月中旬以来，他先后三次与《中国经营报》记者详细交流了暗中造就“金风神话”的过程。

　　12月26日早上9时25分，北京和上海两地的三家私募机构以20.7元的价格竞价买入金风科技，9时30分，金风科技成交1500万股，成交金额达到3亿多元。吴彬说，首先动手的这三家，吃进了1000万股左右。吴彬自己动手稍晚，他的成本是22.2元。

　　吴彬透露，这是一批产业资本出身的私募机构，“成员都是40岁以上的老男人”，阅历深、人脉广、背景复杂，操盘时下手快、低调、出手狠。吴彬说，12月26日当天，北京的机构拿出6亿元，上海的机构出了7亿元资金，另一家参与的杭州机构也出资上亿元。

　　据吴彬介绍，早在12月17日，他们已经就炒作金风科技达成基本一致。在动手前一天（12月25日），中国太保（601601.SH）“小非”上市流通，其股价并没有预期般出现大量地抛压，反而小幅上涨。因此他们判断，解禁日或许是介入绩优品种的好时点。

　　12月26日，一切如计划运转。但参与追逐的资金比他们想象的要多。当日金风科技成交21.24亿元，而前一个交易日，其成交额只有9632.65万元。下午2时09分，金风科技封涨停。当天晚上7时，吴彬给圈内的老大哥林某打电话。林说：“没想到金风科技能涨这么多。按照今天的态势，下周一（12月29日）开盘时肯定还能涨。”

　　12月29日，金风科技开盘略向下探后迅速强劲反弹。11时08分，股价创出了25.25元的新高。而在10时56分，金风科技攀上25元后，26日开盘时介入的1000万股在随后半小时内甩出，提前让他们实现了15%的目标收益。

　　吴彬说，这批从实业资本出身的私募基金，成员有8个人，都有自己的家族生意，又在股改时获得大笔财富。他们平时经常在中国最顶级的俱乐部——北京长安俱乐部小聚，逐渐形成了合作的默契。

　　吴彬也不知道这个“8人俱乐部”有多大的资金量。但他回忆，2006年中信证券（600030.SH）股价还在6元时，这批人采用13个城市分仓的方式调动了约资金900亿元，联合操作包括中信证券在内的十几只股票。经过一轮牛市后，这批资本已是相当于一家大基金公司管理的所有资产。

　　“他们的灵敏度非常高，出手八九不离十，并且他们有很强的资金调度能力，对企业有更清晰的认识。”吴彬说，操作前，他们会把开盘价、收盘价都算好。因为市场上有一批专门做技术分析的股民，他们设计出一些价格就为了诱惑这批资金进场。

　　估值偏高

　　金风科技是国内风电行业龙头，公司在招股说明书中称，目前中国风电设备市场还处于发展期，国际品牌占有国内65.92%的市场，国内品牌仅占34.08%，而金风科技占国内厂商份额的80.81%。

　　但2008年三季报显示，这一比例已由80%骤降至40%左右。“这一年来，进入风机制造的企业数量增加了近一倍。”冀田表示，虽然金风科技的相对份额有所下降，但整个市场的蛋糕却增大更多。

　　广发证券电力设备研究员刘智认为，尽管拉动内需的4万亿元中仅有8亿元的核电、风电研发投入与金风科技直接相关，但高达1300亿元的增值税抵扣改革，将间接惠及金风科技这类风电设备供应商。

　　根据新增值税抵扣方案，固定资产投资可以冲抵增值税。“因为电力设备非常昂贵，所以电力企业受益最大，此项税制改革将拉动电力企业固定资产投资，（这一块）估计有上百亿元的蛋糕。”

　　“金风科技的业绩具有明显季节性，每年第四季度能贡献一半以上。”刘智预测，2008年第四季度，金风科技每股收益可达0.8元，以目前股价计算，届时全年市盈率约30倍，“整个风电行业估值还是偏高，但是2009年有确定增长的上市公司在A股中已经很稀有，所以我仍给出‘持有’评级。”

中国经营报记者：卢远香，段铸     新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。