在强烈的降息预期下，占领2008年理财市场半壁江山的银行贷款信托类产品，正在陷入提前终止潮和收益率下降的尴尬中。尽管如此，银行人士称，2009年贷款理财产品仍旧会是收益稳健的理财主力军。

　　提前终止潮

　　2008年12月22日，央行再次下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。这距离11月27日央行大幅下调一年期人民币存贷款基准利率1.08个百分点相隔不到一个月。

　　之前已经陷入提前终止潮的商业银行贷款信托产品，再次陷入了尴尬。据普益财富统计，2008年11月27日至12月4日，多达51款信贷资产类理财产品因企业提前还款而提前终止，实际发生提前终止的理财产品数可能更多，信贷产品已出现提前终止狂潮。

　　贷款信托产品兴起于2007年，当时央行对贷款额度实行季度控制，银行为了满足企业的融资需求，发行贷款理财产品，筹集资金投向企业。在2008年9月之前，央行一直上调银行基准利率，贷款信托产品不用担心利息下降的风险，此类理财产品也因此颇受投资者青睐。

　　而在降息周期下，提前终止潮难以避免。西南财经大学信托与理财研究所研究员张星表示，企业在考虑节省资金成本的情况下，将可能提前还贷。另外，央行大幅下调贷款基准利率和法定存款准备金率等一系列适度宽松的货币政策，属于理财产品中所提及的国家金融政策的大幅调整，商业银行也可能借助此条款，提前终止理财产品。

　　降息带来的影响并不仅仅是提前终止潮，还有收益率的下降。自2008年9月16日央行下调人民币贷款利率后，商业银行基于对贷款利率进一步下调的预期，在理财产品设计上嵌入收益随贷款利率浮动的条款，投资者的收益水平将跟随利率的下调而降低。

　　根据普益财富统计，2008年11月27日央行大幅降息前后，在11月1日至11月26日发行的6个月期理财产品平均年收益率为4.98%，而11月27日至12月22日发行的6个月期理财产品平均年收益率为3.95%，平均年收益率下降了1.03%。不过尽管如此，这个收益仍旧比同期存款利率高。

　　仍受银行主推

　　虽然遭遇提前终止潮，但在经济不景气的情况下，贷款信托仍有一定的市场份额。光大银行财富管理中心主任张旭阳表示，2009年贷款信托产品仍将是银行主推的产品，因为“风险低、收益稳定”，在股市、楼市不好的情况下，还是会有很多投资者青睐此类产品。

　　不过信贷额度的放开可能会抢走发行贷款信托理财产品的企业。在银行看来，直接向企业发放贷款所获得的存贷利差，要比理财产品收益率与贷款利率的差值更大，相比通过理财产品发放贷款，直接发放贷款可使商业银行获得更高收益。

　　即便如此，对银行来说贷款信托产品仍有吸引力。张星表示，如果增加贷款，银行需要增加拨备，而如果是发行贷款理财产品，属于中间业务，银行则无需大幅增加贷款拨备计提，从而有利于释放盈利能力，推动业绩增长。

　　另外一家上市银行个人业务部主管表示，中央4万亿元经济刺激政策的出台，基础设施建设将成为2009年的热点，其中有许多是地方政府大力扶持的项目，虽然大部分项目都可以通过普通贷款取得，但有些项目也将借道贷款信托产品。而这些项目有稳定的还款保障，风险相对较小，这些将是2009年理财资金投向的主要方向。

　　投资变数

　　不过2009年经济形势不明朗，贷款信托类产品仍有变数。

　　记者了解到，目前有些银行分行上报给总行的贷款信托产品，已经得不到总行的批准，主要的原因就是银行担心贷款风险。虽然发行贷款信托产品的企业都是银行优质客户，但2009年的经济形势仍旧不容乐观，贷款信托产品的风险也在增加。

　　而最近银监会公开发布了《银行与信托公司业务合作指引》也增加了贷款信托产品的不确定性。该指引中的第二十七条规定：信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购。这一条对信贷资产理财产品做出了一定限制：银行不能以回购信贷资产变相承诺担保。

　　张星表示，就目前发行的贷款信托产品来看，多数产品是通过到期贷款偿还本息来获取收益，仅有少部分是通过其他机构回购获取收益。因此这个规定目前影响不是很大，但投资者还要关注银监会出台的后续规定。

中国经营报记者：巫燕玲     新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。