2008年，沪深两市封闭式基金二级市场表现强于大盘，相对上证指数65.39%的跌幅，上证基金指数下跌50.45%，深证基金指数下跌47.24%。年市价涨幅居前的封闭式基金多为大盘基金，其中前三名分别为基金兴华、基金科瑞、基金丰和，跌幅为28.63%、34.85%、34.94%。封基的强势表现一方面是受到其本身净值表现相对较好的推动，另外加上年初封基的大比例分红，在分红初期较高折价的影响下，对封基的二级市场走势产生了较大的刺激作用。在两方面的共同作用下，封基在2008年的投资损失不仅低于大盘，也在较大程度上低于可比的开放式股票混合型基金。但创新封基上年度损失惨重，国投进取和大成优选位居前列。

　　年末封闭式基金分红一直是投资者最为关心的问题。2007年封闭式基金获利丰厚，年报大比例分红，而2008年，股票市场持续低迷，封闭式基金年终是否还会分红引发了较多市场争论。目前2008年四季报还没有公布，我们统计了2008年前三个季度的数据，约有一半的封闭式基金前三季度净收益为正。从每股分红额来看，基金汉盛、基金安信和基金裕阳的每股潜在分红较高，分别为0.55元、0.49元、0.41元。

　　同时我们也可以注意到，分红潜力较高的封闭式基金其折价率相对较低，如基金汉盛、基金安信和基金裕阳的折价率分别为20.21%、20.76%和19.76%，均小于市场平均折价。我们从近期封闭式基金的折价走势发现，封闭式基金的平均折价超过30%时就有折价率缩小的冲动。近期，在预期分红和折价过高的双重作用下，封闭式基金平均折价有所减少，但仍有不少大盘封闭式基金的折价率超过30%，从短期来看，高折价率的基金存在反弹动能，但要注意的是，如果市场大幅下挫，那么折价缩小的收益可能会不敌净值减少的亏损。根据我们对封闭式基金存在潜在分红的分析，我们建议投资者等四季报公布后，再关注一些具有较高分红潜力且折价率高的品种，当然，这一分红存在较大的不确定性，并且分红行情较为短暂，难以把握，投资者应该理性对待。

　　海通证券研究所 吴先兴

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