我们上个月就对地产类股票的估值存在忧虑，在元旦结束前，地产公司的股票就迎来了快速下跌。但令我们欣慰的是，我们一直担心的价格调整僵局并没有出现，多个城市房价真正出现了下跌，虽然幅度还有待观察。地产企业降价之举，伴随而来的自然是成交的增长，同时也带来利润率的进一步下滑。

　　进入2009年1月份，由于春节长假因素和推盘集中度的问题，我们预计地产市场的成交环比增长可能会告一段落。新春过后，价格是否变化将会成为行业瞩目的焦点。按照目前的存量情况，价格继续回落的可能性依旧很大，对企业利润吞噬的过程依旧。但有一点需要指明，目前市场对2008年地产企业的业绩预测已经乱象丛生，一方面表明行业的确迎来变革期；另一方面也有过分悲观的嫌疑。我们虽然从2008年二季度以来一直对地产业保持谨慎态度，但对该行业未来可能会出现的机遇也从未怀疑。如果本轮地产企业的年报业绩悲观预期反应过度，可能会导致股票短期性机会的出现。

　　我们在年度策略中强调，地产行业整合迹象已经逐步显现，这从近期产权交易所地产公司股权频繁挂牌可见一斑。让我们一起来期待，地产行业集中度提升的第一步，即国有企业地产整合带来的投资机会。鉴于整体估值情况，我们仍维持地产行业的“中性”评级，建议平均配置。 长江证券

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