◆每经记者 胡玉慧

　　 “2009年，市场将会处于U型底部。”昨日，国金证券首席经济学家金岩石博士这样陈述他对今年A股走势的判断。

　　 国金证券昨日在蓉举行的2009年度策略报告会，吸引了数百人参加，其中既有资金实力雄厚的机构投资者，也有众多个人投资者，甚至还有不少产业界人士。金岩石认为，U型底部“既有痛苦，也有微笑”。

　　忧：2009年五大忧虑

　　 “今年的不确定因素非常多。”金岩石说到，他将忧虑归纳为五点。首先是就业问题。金岩石表示，保增长，归根结底是为了保就业。

　　 其次是宏观调控。宏观调控方向非常明确，以内需促增长，4万亿元的巨额经济刺激方案以及后续各部委、各省市陆续出台的方案都是基于此。然而，金岩石表示，“4万亿从何而来？”就在4万亿元经济刺激方案公布的当月，我国出现了1461亿元的财政赤字，他认为我国进入“赤字财政”时代。

　　 再次，是对民营企业继续破产的担忧。金岩石表示，如果说国有企业是纳税大户，那么民营企业则是解决就业的大户。如果民营企业的继续破产将会给当前就业形势增加压力。

　　 然后是美国经济持续恶化。美国经济短期内看不到复苏的迹象；其经济困境甚至蔓延至地方财政，去年就传出加州濒临破产边缘的消息。

　　 最后，则是对经济刺激效果高度的不确定性。金岩石指出，刺激内需的许多手段，都需要较长时期方能见效。如果未来半年内看不到经济刺激方案带来的实质性效果，市场情绪可能会转向失望。

　　 此外，金岩石还表示，由金融海啸引致的全球性资产贬值，极有可能引发我国企业的资金链断裂。

　　喜：股市已经预期“坏局面”

　　 然而，尽管存在着诸多不确定性，金岩石对2009年的A股市场，看法还是相当积极。这点从他昨日多次提到“U型微笑”一词上，就可以感受到。

　　 金岩石表示，股市已经超前预期了经济下滑和政策转向。“在大家都谈论金融危机的时候，其实金融危机已经进入尾声了。”他特别提到了市场非常担忧的2009年大小非解禁问题，尽管今后两年市场将面临巨大的限售股解禁，但市场却有夸大之嫌。“并不是所有大小非都会卖的，”金岩石说，“至少不会被减持到控股权之下。”据此剔除相应的股份后，未来两年实际解禁市值不超过2万亿元。

　　 因此，金岩石的判断是，2009年沪指的核心波动区间是1600点～2400点，预计将是一个筑底过程。市场何时反转？他表示需看两个指标：一是宏观经济触底反弹，另外是资金面从净流出转为净流入。

　　 金岩石看来，今年反而蕴含不少机会，“股市的U型底部盛满着财富增长的机会。”他的选股原则概括为，选择 “死不了”、“活不好”、“跌幅超80%”以及“自己熟悉”的股票。

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