陈天翔

　　展望预期未来12个月的投资回报时，总是被近期发生的事情所影响。就全球股市而言，过去一年是自大萧条以来最糟糕的年份之一。于是人们希望并且越来越乐观地认为2009年会更加平静，表现会有所好转。全球著名投资机构德盛安联旗下的投资平台RCM亚太区首席执行官Mark Konyn在回复给《第一财经日报》的邮件中称，如果今年前三个月全球经济发展放缓情况有好转的话，这或许就是一种先兆，预示着将市场重新转移到亚洲是有利可图的，这种利益能持续2009年全年。

　　Mark Konyn表示，从总体而言，股市——特别是新兴国家的股市已经因投资者的信心急剧下降而遭受到重创。由于有证据证明全球各主要经济体陷入了衰退，截至去年年底，由信贷与金融危机引起的信心丧失进一步加剧。“对于包括位于亚洲的新兴市场来说，在投资方面，2008年是毫不留情的抛售年。而之前的2007年则显然是一个不假思索的买入年。当我们进入2009年后，投资者已经实现了连续五周对海外亚洲基金的净流入。亚洲股市（除日本外）自去年10月创下低点之后已经超过全球市场指数约10个百分点。”

　　不过，RCM对近期的经济预测不容乐观。“最近很可能会持续出现大量负面消息，以证明美国、欧洲、日本和中国的消费需求和经济增长匮乏。不过，美国候任总统奥巴马所酝酿的一系列举措尚可值得期待，包括近期提出的减税3000亿美元的计划或许会对稳定经济和重建信心有所帮助。” Mark Konyn分析认为，在特定的全球同步衰退背景下，有理由相信美国会最先得到复苏。美国的政策组合一贯灵活且具有适应性，再加上其对出口和其他经济体的依赖性相对较小，这两个方面应当足以使得美国能够在接近2009年底的时候开始出现经济复苏。

　　“随着复苏迹象的显现（可能并不体现在消费方面，因而与上一个周期相比消费可能仍显得疲软），我们有望看到美国的收益曲线会迅速陡峭化。利率仍将接近于零，而对发行更多债券以弥补赤字的需求将抬高长期国库券的收益。目前的收益当然是非正常的和不可持续的，一些分析家认为2008下半年，由于投资者抛售风险资产，而仓皇逃入美国国库券市场，美国的国库券市场因而已形成了巨大的泡沫。迅速拉升的收益曲线将促使银行扩大其资产负债表规模，从而取得更大利益。”上述人士表示。

　　至于通货膨胀的问题，Mark Konyn认为，在2009和2010年不大可能会出现。“由于就业市场的疲软和利润空间缩小进一步削弱了信心，通货紧缩反而会成为需要关注的重大问题。当一系列刺激方案实施后，也许其早期迹象就是美国就业市场出现反弹。在这些刺激方案中，防止汽车行业出现严重滑坡的举措已经产生作用，但也只是延缓了不可避免的兼并进程。例如，如果在3月份之前，提供给克莱斯勒的资金耗尽时，新政府就将面对严峻的挑战——如何度过这次衰退时期。主要经济体的平均收益都将面临压力。企业债券收益体现了借贷成本的增加，因而造成了收益减少，而很多公司在日益萎缩的市场上所面临的激烈竞争也增大了利润方面的压力。”

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。