2008年11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议认为，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。继国务院推出4万亿元刺激经济方案后，各地政府也先后公布了各自的投资计划，根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经接近18万亿。规模之大，令人震惊。关键词：4万亿投资扩大内需关注程度：政府：★★★★★民众：★★★★☆宏观影响指数：★★★★★［点评］：在全球金融危机不断向实体经济蔓延、我国国内经济下滑之际，中国政府果断出手，出台了4万亿的经济刺激计划，加入到全球政府的救援行动当中。措施的出台，赢得了国际社会和国内社会的高度关注和普遍赞誉。这4万亿的投资给处在经济下行风险的中国经济下了一幅猛药，4万亿的投资规模相当于中国年ＧＤＰ的近五分之一，有望未来两年每年拉动经济增长1个百分点。使中国经济有望保持8％－9％的增长。10年前，亚洲金融危机爆发，我国开始实施积极的财政政策和稳健的货币政策；10年之后，为应对更为严峻的国内外经济形势，积极的财政政策再一次被提出，这凸显了我国保经济增长的调控意图。此次国务院出台的扩大内需、促进经济增长的十项措施中有九条属于财政政策，只有一条属于货币政策，这说明扩大内需主要还是靠积极的财政政策。这九条积极的财政政策中有七条是关于促进投资增长的，只有两条是关于促进消费增长的，说明短期内拉动内需还主要是靠投资而非消费。这种主要依靠投资的财政政策给未来的经济埋下了隐患。首先，有可能形成银行新的不良贷款。从资金来源看，这4万亿中除了中央和地方政府的资金外，有很大一部分要通过银行信贷筹措资金。近2个月来，银行和地方政府签署了金额庞大的银政合作计划，授信金额往往高达数百、甚至数千亿元。这些资金的投向也都与中央的4万亿投资方向相吻合，大多为与城市基建相关的长期贷款，这些贷款周期长，收益率低，长期来看，这些项目未来的盈利还存在一定的不确定性。因此，未来银行的经营业绩很可能受到影响，形成一大批新的不良贷款，而最终可能由中央政府买单。其次，可能造成资源浪费和产能过剩。政府在短时间内追加如此大规模的公共投资，但如何保证投资效率，避免重复建设，防止财政资源分配过程中可能出现的腐败问题，还缺乏完善的制度保证。另一方面，如果，3、4年后，经济形势发生变化，原材料价格上涨，这些在建项目成本必然增加，很可能会出现诸多烂尾楼、半拉子工程，形成资源浪费。同时，原材料价格的上涨可能带来新一轮的通货膨胀。第三，巨额投资带动民间投资的效果甚微。这4万亿的投资主要投向了铁路、公路等基础设施建设领域，而这些领域投资期长，收益甚微，对于“逐利”的民间投资没有足够的吸引力，没有了民间投资的投资，其效果可想而知。我国经济已经越来越紧密地和世界经济联为一体，在全球经济危机下，中国很难独善其身，尤其是我国还是个外贸依存度非常高的国家。我国的外贸依存度已经由2001年的38．5％上升到了2007年的70％左右，大大高于世界平均水平。目前，由于美国经济乃至全球经济已经陷入衰退，再加上具有明显贸易保护主义倾向的民主党候选人奥巴马当选总统，中国未来的出口将面临严峻挑战。我们认为，在全球经济已经陷入衰退的背景下，作为拉动我国经济三驾马车之一的出口下滑是不争的事实，而4万亿投资有可能给未来中国经济带来诸多隐患，因此，刺激国内消费将是带领中国经济走出困境的最佳途径。作者：中经分析小组执笔：赵军利？？