全球经济在度过了五年的幸福时光后，美国次贷危机成了终结者。全球将迎来零（低）利率时代、经济增速放缓甚至衰退时代及通缩时代。据国际货币基金组织最新预测认为，2009年全球经济增长率仅为2．2％，三大发达经济体美国、欧盟、日本明年将呈现负增长。目前美国及日本的利率接近于零，英国及欧盟则在讨论进一步下调利率的可能性。覆巢之下无完卵，中国经济也受波及。今年四季度以来，中国政府与全球经济周期展开了激烈博弈，密集出台了一系列扩大内需、刺激经济增长的政策。受此推动，Ａ股市场出现了一波强劲的反弹行情，上证综指一度曾摸高至2100．81点，随后进行震荡整理。不过，临近年末，新的政策出现“空当期”，宏观经济数据的下滑超出市场预期，截至12月25日，已经连收四阴，Ａ股破位下沉。2009年，面对诸多不确定性的中国经济和Ａ股市场将何去何从？两者关系将怎样演绎？中国的“牛”年能否给股市带来“牛”气？“不反感‘救市’”11月份ＣＰＩ涨幅大幅回落到2．4％，是去年2月份以来的新低，机构纷纷预计12月份的数据仍将继续回落。ＰＰＩ目前已连续三个月从高位回落，11月份涨幅仅为2％，是2006年5月份以来的最低水平。通缩的出现似乎已经成为大概率的事件，宏观经济周期性回调的趋势基本确立。“目前为止，中央政府能够使用的调控手段都已经使用了，明年还可能会有新的政策出台，但可能都不会比今年的这些政策更加吸引眼球市场关注的关键问题将是今年的政策在明年如何落实。”渤海证券研究所副所长谢富华对记者表示。中信证券（600030）首席策略分析师程伟庆则认为，“明年的政策以何种频率和何种方式出台，无从知晓，但可以判断的是，将与今年的轨迹接近，即财政政策刺激和货币政策上的降息。”此前，为平滑中国经济的波动，中央政府于11月8日出台了规模达4万亿元的投资计划，各地方政府也纷纷跟进，到目前为止，出台的投资计划总规模已达18万亿元。北京大学中国经济研究中心教授平新乔认为，现在我们抛出4万亿的投资计划，对经济增长的作用有多大，还有待评估。“美国走出这一波金融危机还要依靠下一轮金融创新和技术创新。如果微观方面没有好好保护，那么，下一轮竞争我们又要落后了。4万亿的投资要落实到微观，激活微观，把微观主体的创新能力提升一个层次。4万亿的投资要惠及优秀及有创新能力的企业，而这些企业中好多就是上市公司，所以，我对‘救市’的说法并不反感。”平新乔表示。在货币政策方面，从9月份至今，央行已经连续5次降息，但是，业内人士纷纷预测，在2009年，利率和存款准备金率仍有下调空间。中金公司认为，2009年央行仍有可能降息108个基点，但可能会在2009年中前完成。“存款准备金率有可能降到10％以内。”谢富华认为。不过，也有观点认为，如果未来持续降息，可能会导致外资大量流出。国家外汇管理局资本项目管理司外债处蔡秋生日前表示，中国的外汇储备自2003年12月份以来首次下降，已低于19000亿美元。“外储减少是不是因为降息及外资流出导致的，还需要进一步的理论与实证分析，但目前国外很多国家的利率已经接近于零，中国对于全球资金来说，还存在一定的吸引力。”谢富华认为。“出口、投资和消费是中国经济的三驾马车。现在，出口面临全球经济衰退，此前中国虽然已经着力调整对美日欧等国家的出口比重，但仍占40％多，在全球经济下滑的系统性风险之下，其他地区的出口也难见起色。同时，在经济增速下滑、收入下降的预期下，消费也难以成为拉动经济增长的主要力量，所以，明年财政政策将是定海神针。”谢富华认为。北京大学国家发展研究院院长周其仁认为，应该依靠改革启动内需，具体包括：取消临时价格干预政策，加快价格改革；继续行政垄断部门的市场化改革，降低基础服务成本；改善国民收入分配；政府减支、减税；清理近年所有加到产业和企业领域的行政、法律管制措施，包括产业政策、市场准入、投资、安全、环保、劳动等等；改革征地制度，在确保耕地的前提下，启动集体建设用地入市等政策。？？