南山转债走势图

　　随着股票市场的大幅下降以及债券市场的走牛，市场人士表示，介于股票和债券两者之间的可转债品种正在面临着投资机会。

　　转债整体表现好于大盘

　　统计数据显示，将2000年以后的转债指数和上证指数进行对比，结果发现上证指数在这期间上涨了48.8%，而转债指数上涨了186.5%，跑赢上证指数137.7个百分点。分阶段来看，在牛市中，转债的涨幅会落后大盘。在熊市的第一阶段，由于转债的股性较强，许多转债几乎是正股的替代品，转债的下跌几乎和大盘同步。但在熊市的第二阶段，转债的股性大幅释放，转债会在转股价修正等因素的刺激下走强，并远远跑赢大盘。这一阶段是转债经过牛熊交替后能远远跑赢大盘的关键时期，而转股价修正改变了转债后市上涨的起点，起了关键性的作用。

　　所谓可转债是指发行人依照法定程序发行，赋予持有人在一定时间内依据约定条件将其转换成一定数量股票权利的公司债券，分析人士表示，这样就导致了转债具有“下有保底，上不封顶”的特性，其风险、收益都介入股票和债券之间。在牛市中，转债的收益会略低于股票，但远高于债券。在熊市中，转债的亏损会远低于股票，如果在适当的价位介入，还能取得不错的收益。

　　近期，辽通化工发布公告称，公司拟发行分离交易可转债不超过人民币200000万元，募资主要用于“45万吨乙烯和配套原料工程”项目偿还贷款和补充流动资金。

　　公告显示，本次分离交易可转债按面值发行，每张面值人民币100元。债券所附认股权证按比例无偿向债券的认购人派发。发行对象为在深圳证券交易所开立A股股东账户的机构投资者以及社会公众投资者，原A股股东享有一定比例的优先认购权。债券期限为自本次分离交易可转债发行之日起6年。另外，认股权证的存续期为自认股权证上市之日起24个月。

　　可以择机介入转债市场

　　招商证券近期发布的报告称，转债市场已先于股票市场见底。招商证券认为，2008年转债市场已调整充分。2008年股票市场经历了在估值水平和企业盈利双重调整影响下大幅震荡调整，由于二级市场价格的下跌以及降息的影响，其经历了股性减弱、债性回归的一个过程。从转债指数来看，转债市场已先于股票市场见底。

　　虽然股票市场在2009年还很有可能继续探底，但转债市场由于回售条款的保护和修正转股价格的进行，目前转债的下跌空间非常有限，已进入战略配置阶段。经过2008年转债市场的充分调整以及转债转股价格的修正或将修正，一旦股市向好，转债即能充分享受正股上涨带来的投资收益。

　　此外，东方证券近日发布的研究报告也显示，当前转债市场整体股性较弱，投资者可以待正股及转债风险进一步释放后，择机介入转债以期待下一次反弹机会的出现。目前几只偏股型转债股性均比较强，未来随正股波动的可能性较大，看好正股及大盘表现的投资者可以择机介入，对正股表现存有疑虑的投资者则可以适当降低仓位、待正股及转债风险释放后再介入。

　　市场人士表示，对于偏债型转债来说，目前投资机会主要源于两种途径，一类即为转股价修正所带来的机会，对于修正带来的投资机会尚需考虑时机的把握，转股价修正提升转债股性后如果能配合正股的反弹也是一种不错的投资机会。另外一类机会则来源于转债持续下跌后债性的逐步增强，到期收益率超过4%将使转债作为债券的投资价值逐步显现，更何况还持有一份期权。 新报记者 王伟