理财周报专栏作者 丁福根/文

　　 确定性投资已成为基金以及诸多阳光私募投资股票一大守则，似乎只有确定才能大胆投资，坚决回避不确定性，而当下这种论调尤其炽热。

　　 但实际上，新锐资金（包括游资），之所以能进出自如，就在于在确定性投资与不确定性投资中灵活穿梭。投资股票的信心则来自于对确定性的把握上，也来自于不确定性的把握上，为什么这么说？

　　 股价太高，再确定也选择撤退

　　 对于高价股，如果在前景依然明朗并确定的情况下，机构、基金、以及大多数阳光私募依然持有并增持。因未来几年尚能确定给予研究者、操盘者甚至决策者的信心，此时，风险意识基本上不占上风。对中国神华高价上市的追捧与对云铜、平安等股票一年前的大力上推，均基于未来三年的确定性上。

　　 然而，事实证明只维持一段时光，结果股价下行，为什么？因为股价太高！业绩跟不上股价的上涨，业绩会随着大宗商品、投资品价格不确定性的下跌而滞涨并且下降。

　　 对于高价股，新锐资金都会选择撤退，在这类公司业绩确定的情况下勇敢退出，因为股票炒的是价格空间，炒的是上行的可能大还是下行的可能大。高价股，上行空间相对较窄，而下行的可能性极大，即使业绩是确定性的大幅提高的情况下，也不会追高而是选择卖出。因为他们是从低价持有上来的，明白高位派发的硬道理。高价股的不确定性预期，机构、基金选择的均是回避，这一点与新锐资金相同。

　　 股价低，确定性常常是麻醉剂

　　 对于低价股的确定性趋好预期，均采取进场建仓，无论是公募、私募、大小机构还是新锐资金，表现为争相抢购。如一年前中国远洋、中国船舶首次整体上市，非常确定，价格被追高至40元以上；如近期川投能源的大抢购，莫不如此。这一点也没有分歧。只有当价格被炒高时才会有分歧。

　　 而对于低价股的不确定性，则分歧最大。

　　 目前就是分歧最大的时候。低价股未来几年的业绩是否会很好还是很差，很不确定。这是基于目前与将来一段时间（几个月或几年内）宏观数据走坏、企业经营数据走弱等确定性趋势得出的判断上。这才使得一大批基金、机构仍在低价抛售股票。一看到有诸多的不确定的，基金就是回避，其他机构、券商的声音也类似。这让普通投资者难以适应。

　　 而新锐投资者，对此不惧怕，而是实事求是，不回避，对低价的喜好使得他们认真研究政策、研究这类上市公司是否存有转机的可能。因为股票的魅力不在于确定性，而在于不确定性！

　　 比如，10月底11月初面对近千只低价股的出现，他们认为机会来了。为什么那么喜欢低价？因为低价股中有成长性好的股票，低价股中有风投、创投价值，PE资金改投股市入市建仓就不难理解了。面对如此众多的前景不确定的低价股，选择的是建仓。本轮上涨，指数涨幅虽然有限，但绝大多数涨幅在30%以上，还有400只股票在50%涨幅以上。

　　 很多时候，确定性恰恰是麻醉剂！确定性都是事后诸葛亮！等你确定的时候，你只能追高了。可以说，这是勇敢者的游戏！

　　 中国仍然是最具魅力的中国

　　 针对近期股市回调，很多人很迷茫，我们要告诉投资者，低于5元的股票从千只减少至600只，低价股仍一大堆，其中不乏金子般的股票。

　　 我们认为从中选择符合中国城镇化、国际化、信息化、市场化、便捷化、工业化大趋势的，具有高成长、高毛利率、低管理成本、低三费增长率的公司，或者具有并购、整体上市、新技术、新产品、新服务、新市场的上市公司，从低价中捡走金子，仍是最佳时机。在不确定中寻找确定，重树信心。

　　 中国依然是最具魅力的中国！这其实是最大的确定。

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