徐敏毅

　　随着12月股市再现冲高回落，2008年年底的反弹行情基本也宣告结束，这意味着2008年成为最具“熊性”的一年，在沪深股市十几年的历史上还没有出现过这样单边持续大幅下跌的走势。

　　如果从更长周期的季线考察，我们发现：自2005年下半年开始有连续九个季度的上涨，上证指数直创新高6124点，随后自2007年底开始至今已有连续五个季度下跌，沪深股市这种大起大落的特征非常明显。连续下跌五个季度的情形只在2004年至2005年间出现过一次，这是否意味着即将到来的2009年一季度股市行情可能出现阶段性的机会?

　　但就近期行情演变看，低迷局面可能会延续到2009年初，主题投资、概念题材炒作仍将是市场主流，其中，农业、医药、消费、新能源、节能环保等行业以及创投、股指期货、上海世博会等都可能成为阶段性的炒作题材，而重组与成长性可视为将贯穿整个2009年的投资主题。投资者的关注重点可转向中小板。这可能与流行观点相反，在金融危机下，大型公司或许没有破产之虞却会面临更大的冲击，那些真正优秀的具有高成长特性的中小型公司反而更能抵御风险并脱颖而出。

　　我们判断，2009年的行情可能出现先抑后扬前低后高的走势，上证指数的波动区间可能在1500点至3900点之间。（作者为上海世基投资资深分析师）