杨峰 任雪

　　一纸不良资产“折价公告”，让煎熬多年期待恢复上市的投资者再捏一把汗，而重组和恢复上市已进入加速闯关期的*ST中辽（000638.SZ），却泰然自若。

　　 公司董秘刘玉接受本报记者采访时表示，“即便平价出售债务，对公司2008年的业绩也是提升而不会伤害——清洗这部分不良资产，是为进一步提升资产质量，尽快恢复上市。”

　　 “急甩”不良资产

　　 12月21日，*ST中辽董事会通过《关于调整不良资产出售价格的议案》，并于次日正式公告称，公司对与北京兴林基业投资有限公司（下称兴林基业）11月20日签订的《资产出售协议》中不良资产的转让价格进行了调整，由协议签署时的10万元和2790万元的转让价格分别调整为5万元和850万元。

　　 上述价格的调整，是基于今年11月20日签订的资产转让协议。当时协议规定，公司将应收账款414.4万元（账面原值）、其他应收账款1.14亿元（账面原值）等两类不良资产分别以10万元和2790万元的价格出售给兴林基业。而此时价格明显高于账面净资产，形成股权转让溢价约2020万元。

　　 但是，协议的附加条款给此次价格的大幅调整埋下伏笔。

　　 11月的公告注明，“2008年12月23日前，如果兴林基业对上述债权的有效性无异议，双方应履行协议。”

　　 刘玉解释，“当初，兴林基业之所以能接受那个价格，是因为考虑到那部分债权中有政府补贴款，但后来政府补贴款无法兑现，而且兴林基业收购时，也约定了一个月核准期，以便对上述债权进行确认——毕竟停牌多年，中辽重组前很多业务已无法开展，债权的有效性都是有待验证的。”

　　 “兴林基业经核实后，发现大部分债权的回收都存在不确定性，遂在协议约定时间内，要求调低转让价格，”刘玉解释道。如果按公告的新价格计算，则此次不良资产转让溢价大约只有75多万元。

　　 公告显示，兴林基业确认后，发现414.4万元的应收账款中，有411.9万元未得到有效确认，占比99.4%；其他应收账款1.14亿，有4852.4万元未得到有效确认，占比42.5%，并且对得到确认的债权中，能收回的比例也存在较大不确定性。

　　 力搏恢复上市

　　 公司急切剥离不良资产的意图，在重组方正式进驻后，尤为明显——今年实现盈利的预期、如相关部门审核通过公司即可恢复上市等良好预期的“激励”下，对本已大幅进行拨备的不良资产快速“清洗”，在重组方高层看来，也在情理之中。

　　 刘玉向记者表示，“出售不良资产是为进一步提升中辽的资产质量，公司（指重组方北京万方源房地产开发有限公司，下称万方源）接手后发现公司账面存在大量不良资产，如果不能对这部分不良资产及时清理，则对2008年的财务表现会有所影响，为进一步提升资产质量，所以决定尽快处理这部分资产。”

　　 而“清理”这部分资产的价格上，重组方万方源的态度则显得较为“开放”。纵观其接盘*ST中辽后的不良资产出售价格，在已对不良资产进行大量坏账计提后，虽然直接价格看上去折价幅度非常大，但是刘玉认为，“这部分资产在出售时都是高于账面价值的，因为公司之前已对其计提了大量坏账准备”。

　　 以今年11月19日公告完成的一则不良资产处置项目为例，公司称，10 月30 日，*ST中辽与北京中视菲林商贸有限公司（下称中视菲林）签订股权出售协议，中辽国际将其所持辽宁国际房地产开发有限公司51％股权，作价300 万元出售给中视菲林。*ST中辽解释，因中辽房地产已停止经营多年，故折价出售不会对公司经营产生影响，并会“产生约120 万元左右的股权转让溢价”。

　　 公司高层表示，剥离不良资产的直接收益对公司而言作用并不大，对整个2008年财报的影响也较小，但成功快速地清洗不良资产，却可“显著提升资产质量”。

　　 刘玉向记者解释，转让过程中，类似转让价格问题上的“拉锯”，对公司已有财务状况的影响甚微，因为公司“已对这部分不良资产进行大量坏账计提，财报中早有体现”。

　　 因正处冲击恢复上市的关键时期，*ST中辽方面表示了对敏感话题的慎重，但公司相关部门的预测， 2008年“可能实现盈利”，一旦年报披露后预测属实，则公司方面将尽快申请相关部门进行审核，以便恢复上市。

　　 *ST中辽自2001年起，因连续三年亏损，2003 年 8 月，辽宁国际集团将所持全部股权以股抵债转给现大股东巨田证券，次年4月28日，股票被深交所暂停上市交易。

　　 此后，公司业务收入集中于超力钢筋一家子公司，根据2007年财报，超力钢筋营收占比超过97%。2006年3月，万方源与巨田签署重组协议，2007年底，中辽国际股权重组进入实质性阶段。

　　 因万方源为北京房地产公司，重组完成后，*ST中辽将变成以房地产板块上市公司。