王艳伟

　　相比公募基金，私募基金操作灵活的优势在2008年的熊市中得到充分展现。

　　第一财经研究院的统计显示，今年前11个月中，75只可比的阳光私募基金产品有5只获得正回报；有72只基金跑赢同期大盘，占比96%；另有50只产品战胜同期股票型公募回报水平（-47.72%），占比 66.67％。

　　而在私募基金界具体案例中，一年中最具代表意义的则是年初赵丹阳将旗下5只私募基金全部清盘。

　　2008年初，沪指仍在5000点上方摆出上行的姿势，国内绝大多数投资者仍然在牛市盛宴的狂欢中沉醉，赵丹阳却在此时扔下一枚重磅炸弹：清盘赤子之心内地5只信托私募产品。他的理由是，依其投资理念，当时市场的投资安全边际不够，未来一段时间较难取得好的投资收益。

　　而实际上，赵丹阳早在H股10000点、A股3500点的时候就已经实现了收益。过早的离场令赵丹阳至少错失了A股市场近60%的上涨收益，赵丹阳也因此被人称为只会在熊市赚钱的人。

　　在赵丹阳写给投资者的信中也承认，“回头看，我们过早地出局。”但是，指数的顶和底永远是个谜，“至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围”，“就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。”

　　回顾赵丹阳过去几年的投资历程，不得不佩服他对经济和股市发展大方向的准确把握。

　　2002年，香港仍未走出金融风暴阴影，房地产和股市非常低迷，H股指数在2000点左右，赵丹阳在香港成立赤子之心中国成长基金。2003年初，赵丹阳认为H股未来若干年有望挑战10000点，所有人都认为是笑谈。

　　2004年初，A股市场已经连续下跌近三年，赵丹阳与深国投合作成立赤子之心中国一期，赵丹阳也因此被誉为中国阳光私募第一人。在当时的熊市背景下，该基金净值却节节走高，并在一年后实现了25%的正收益。

　　2005年5月25日，A股1072点，赵丹阳认为A股未来三到五年会达到3000到5000点。

　　2006年底，在致投资者信中，赵丹阳谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。2007年我们最重要的事情依然是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑套现”。

　　赵丹阳的清盘离场在私募界引起轩然大波，多数私募界人士虽然并不认同他的市场判断，但却对其言行一致的投资道德给出极高赞誉。

　　如今，A股市场距去年最高点时已跌去三分之二，我们在回头审视自己的投资之路时，对赵丹阳在狂热中独留的清醒，依然只有佩服。