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张东红
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2008-12-22
投资者报(记者张东红)卖还是不卖?
“花旗自己肯定也很犹豫。”一位券商研究员说。
花旗流动性紧张,并在全球裁员,在解禁到来之际,是否会减持占比3.78%、共2.14 亿股的浦发银行(600000.SH)股份再次引起市场关注。
12月16日 ,浦发银行董秘沈思在接受《投资者报》采访时表示,花旗不会减持浦发银行的股票,因为并没有得到花旗方面要求减持的信息,同时,虽然已经可以解禁,理论上花旗可以出售,但是现在技术上显然不可行,花旗也没有账户,还不可以在二级市场上抛售。至于花旗增持浦发银行的意愿一直存在。
不过有意思的是,这个增持“意愿”,已经从 2003年持续到了2008年年末。
难舍浦发
花旗现为浦发银行第三大股东,持股2.14亿股,占比3.78%。以12月16日浦发银行收盘价14.04元计算,价值近30亿元人民币。
理论上说,花旗解禁后,自然可以在二级市场上出售浦发银行的股份,按照规定,只要每个月的抛售总量不超过1% 。这样势必会造成浦发的股价再次下跌。
但是,如果花旗退出,以后再想进入浦发就难了。花旗将违背长期投资的初衷,成为财务投资而已,而在浦发银行的估价已经下跌到14元的情况下,投资价值又在日渐显现,做出抛售决定需要很大的决心。而一旦抛出,浦发银行也可以拒绝花旗的参股,花旗与浦发的战略合作将面临名存实亡。沈思表示,至今还没有考虑其他的外资战略投资者。
而花旗发言人就花旗与浦发的关系表示:“花旗与浦发合作关系稳固且良好,这种合作一如既往为双方带来价值。有关双方今后的具体计划,目前没有评论。”
增持困境
2002年12月31日,花旗与浦发签订了《战略合作协议》 、《股份购买协议》、《购股权股份锁定申请》等。花旗入股数是2002年底已发行股份的5%,并承诺首期股权在5年内将不退出对公司的股权投资,同时在法规允许和监管批准前提下,花旗还可以增持浦发股份最高达24.9%。
虽然浦发资本金不足,急需补充,但是,花旗在保持增持的“意愿”下,始终没有实际的行动。其持有的股份也已经稀释为占比3.78% 。
外资入股,随着“蜜月期”过后,各种质疑的声音接踵而来。
一方面,合作的效果并没有理想中的好。“花旗与浦发银行的实质性合作主要是信用卡,其他的不多。”中信建投银行业分析师舍闵华告诉《投资者报》记者,合作多年后大家对国际大行的作用有了重新的判断。
而花旗与浦发合作的信用卡,多年来仍然处于亏损状态。其申请困难,授信额度不高,让使用者颇有怨言。而发卡数量一直没有上去,也与招行信用卡等拉开了差距。外资行对中国的了解并没有土生土长的中国的银行来得深入。
2005 年10月花旗提出参与广东发展银行重组的“心猿意马”,花旗和浦发在当年年底签署了《补充协议》,解除了战略合作的排他性约束。“‘解禁’后,他们有权利抛售,但是想增持,我们也有权利不愿意。”浦发银行内部人士说。外资入股的利己本性日渐“暴露”。
另一方面,中资银行也已经度过了困难时期。不良率降低,资产规模日益扩张,赢利能力日渐加强,已经成为国际金融市场上难得的香饽饽,门槛自然在不断提高,很难再以净资产的价格出售。舍闵华表示,日前,德意志银行入股华夏银行,其入股价格高出当时华夏银行二级市场的价格一倍有余就是明证。
浦发银行董秘沈思表示,理论上说,如果花旗要增持,完全可以在二级市场上买入,定向增发的话,其实价格也就是最多打九折而已。