■大卫·奥克利(David Oakley) 文

　　专家预测中国和印度的经济增速仍将分别达到7.6%和6%

　　今年年初以来，笼罩在全球最大的新兴经济体——巴西、俄罗斯、印度和中国——头顶无与伦比的光环已然消失，这些国家股市的市值总计蒸发约65%。

　　这些市场的崩盘，使得人们对于将它们合为一体当作一种投资组合的价值提出了严肃质疑，自高盛(Goldman Sachs) 于2001年首次将这些市场统称为“金砖四国”(Brics)以后，这些市场曾大幅上扬。

　　随着大宗商品价格不断下跌及全球经济的大幅萎缩，一些分析人士表示，不断变幻的市场状况，使得将这四个经济体归为一类变得没多大意义。

　　最引人注目的，是在上述四国中，俄罗斯股市今年跌幅最大。自今年夏季以来，该国主要证交所出现大规模抛售，当时先是关于俄罗斯入侵格鲁吉亚的政治担忧，然后是对于该国银行健康状况的担忧，这些都促使投资者撤离市场。作为一个大宗商品生产国，油价下跌也影响了市场人气。

　　四国之中的另一个大宗商品生产国巴西也损失不小，过去3个月内，该国货币已贬值50%左右，因油价不断下跌和美元不断升值驱使投资者疯狂平仓，投资者只把美国国债等最为安全的资产作为安全避难所。

　　尽管中国和印度股市今年也大幅下挫，但两国货币却没有出现大幅贬值，因为两国的汇率管制较为严格。俄罗斯还曾入市干预，以提振卢布。

　　德意志银行(Deutsche Bank)新兴市场全球主管达林克·阿里伯努(Dalinc Ariburnu)认为，金砖四国在很多方面存在差异。

　　重要的是，他预计巴西和俄罗斯这两个大宗商品生产国明年的经济增速将远远低于中国和印度。

　　他预计，明年俄罗斯的经济增速将大幅下滑至3.5%（如果大宗商品价格持续下跌，且该国银行体系没有走稳，这个数字还可能更低），巴西的经济增速将较2007年下滑近一半，至2.9%。相比之下，他预测中国和印度的经济增速将分别达到7.6%和6%。

　　此外，不断加深的金融和经济危机，也使得一些分析人士更密切地关注其他新兴市场群体。他们认为，面对目前的不确定性，这种做法更有意义。

　　例如，一些人把具有系统重要性的国家(Sics，systemically important countries)视为更适合的投资群体，因为人们认为它们非常重要，不可能垮台，这使得它们有别于其他经济体。

　　达斯表示：“通常来说，我会把金砖四国和墨西哥、南非、土耳其以及韩国归入这一群体。”

　　汇丰全球资产管理公司(HSBC Global Asset Management)新兴市场产品专家亚历山大·塔弗(Alexander Tarver)认为，由于波动性不同，投资者应对每个国家采取不同的投资方式。

　　2004年，汇丰全球资产管理公司设立了首只金砖四国投资基金，该公司在每个国家设有4家独立的管理公司，均向位于伦敦的总主管汇报。

　　塔弗表示：“如果你后退一步想想4个独立市场的话，你未必会想到金砖四国。”

　　然而，他补充称：“它们仍是新兴市场中4个最为强大的经济体，尽管金融危机爆发，但它们背后还隐藏着很强的动力。韩国和墨西哥等国是金砖四国之后的下一代，但金砖四国的表现仍可自成一派。”

　　当然，对于高盛(Goldman Sachs)首席经济学家吉姆·奥尼尔(Jim O’Neill)、“金砖四国”一词的创造者而言，与2001年11月他首次在研究文件中使用这个词时相比，这一群体现在同样重要。

　　 “它很显然是我们这一代人最为重要的经济和投资问题，”他表示，“金砖四国并不相同，但它们都具有相似之处：人口众多，正在改变过去的行为方式。它们是世界的未来。”

　　他将金砖四国股市的总体回报率作为他上述说法的依据。2001年至今年10月，金砖四国股市的表现远远优于标准普尔500指数(S&P 500)，其回报率为180%，而标准普尔500指数的回报率为-23%。

　　至关重要的是，他坚称，在2050年之前，金砖四国的表现将超过目前所有富裕国家。“我们认为，从2000年到2050年，中国和印度的平均年增长率分别将达到5.2%和5.8%左右，俄罗斯和巴西将低于4%。尽管我们最新的2009年国内生产总值(GDP)增幅预期低于几个月前的数据，但仍高于最初这一长期预期。那么，投资金砖四国仍是一笔合理投资吗？答案显然是肯定的。”

　　梁艳裳 译