撰稿 James Saft

　　路透伦敦12月16日电---就连在景气不错的时候，许多英国消费者也是拿房子抵押借款，用来支付日常消费，这预示了零售销售及握有这些贷款债权的银行，将要面临惨痛打击.

　　随着房价快速下跌，以及抵押贷款愈来愈难取得，有屋阶级拿房子抵押借款以进行消费的能力及意愿双双滑落，这一点也不令人意外.

　　这个情况现在正要开始冲击零售业--分析师预测，本周稍晚公布的11月零售销售，将较上月衰退0.6%.不过等到明年失业率上扬时，家庭财务这块十分脆弱的领域可能暴露无遗，原本冀望靠房子价值套现渡过景气低迷的消费者将会发现，当景气变差时，房屋的价值不复存在，而且银行根本不想借钱给你.

　　Durham大学的研究人员从英国调查数据中发现，在2002到2005年期间，37%的房屋拥有人抵押房子借款，通常贷款金额约6，000英镑.换句话说，许多人借了相当多的资金，而抵押品却是流动性极低、且现在难以脱手的资产.

　　更值得玩味的是，有屋阶级花用贷款资金的模式，以及他们决定抵押贷款时，究竟发生了什麽情况.根据这项研究报告的作者之一Susan J. Smith指出，民众借款修缮，为房屋再投资的比例愈来愈低，贷款资金用于日常花费的情况愈来愈多.

　　在失业的抵押资产借款人中，占很高比例的一部分人是在借钱的那年怀孕或生子，更支持了这项观点.

　　失业者究竟是如何获得高额抵押贷款的，原因成谜;但这显然是英国银行业和借款人需合力设法解决的问题.美国的纪录显示，先前的房市荣景，伴随着抵押贷款诈骗案大增，且多数诈骗都有贷款业内人士的协助.

　　简而言之，似乎即使是在英国景气大好的时期，民众也不是只为了买高档车和渡个假，就抵押房子来借钱;但却时常在景气不好时靠借贷度日.

　　"房地产市场蓬勃，是鼓励民众借更多钱，以供房屋以外支出的主因."伦敦苏格兰皇家银行的经济分析师Ross Walker指出.

　　"但随着房市现在反转而下，预计大家将削减支出.这使得英国家庭出现问题的可能性大增:大家债台高筑，而真正的考验会在明年失业上升时才到来."

　　先借款，後拖欠

　　明年当失业率攀高，这样的房市安全网将不复存在.失业率升高，很有可能使支出放缓情况加剧，而这又会造成更多的失业潮.请记住，民众不是为支付杂支而拖欠房贷，而是他们可将房子抵押借款後，把部分资金挪为杂支之用.

　　我不希望银行做这些放款，或政府为这类银行担保.我的看法是，这或多或少有助于解释英镑直落的原因.今年英镑贸易加权指数已跌逾三成.

　　根据英国央行公布的调查显示，和一年前相比，信贷取得已大不易.有16%的受访家庭表示，由于担心无法顺利取得借贷，他们已暂缓支出，这个比重已较一年前增加了四分之一.

　　仅有6%的抵押贷款户取得额外的担保贷款，去年为10%，2006年则为14%.将近四成的人以此偿还其他的债务.由于民众失业後，将难以取得新的贷款，这意味着明年信用卡业务亏损及违约的情况将增加.

　　看来2009年失业率将升高，消费者支出将大减，贷款取得更加不易，再加上违约的恶性循环，将使得已然面临筹资问题的银行业者更加雪上加霜.英国一直大力鼓吹银行业者提供消费者贷款，想必认为这是逐步回春的办法.

　　但这种作法无法持久，若让企业付出损失资本的惨痛代价，将会证明这是个错误的作法.

　　在汽车等高价消费品需求此刻正饱受冲击下，明年英国更基本的消费产品可能面临非常艰困的时期.？