石婵雪

　　编者按

　　对于深陷全球金融风暴中心的华尔街投行来说，中国的并购业务成为其过去一年惨淡业绩的少数亮点之一。在2008年中国几单具有重大影响力的并购项目中，几大活跃于中国并购市场的外资投行无一缺席。受到资金紧缩和信贷危机引发的股价下跌影响，全球并购市场已经大幅缩水，但是中国公司海外并购规模却在过去几年中持续增长。虽然全球经济下滑将不可避免地影响到中国，但是随着资产价格变得更加诱人，并购市场的机会也随之增加，可以预见的是，外资投行将加速布局中国市场。

　　[ 虽然中国IPO市场并不能在全球资本市场冷冻的大环境里“独善其身”，但是上下游企业整合的大好时机的到来，为中国并购市场创造了大量机会。对此，国际投行纷纷对《第一财经日报》表示，他们不仅看好中国境内并购市场，对于中国企业海外投资的前景也充满信心和期待 ]

　　

　　2008年，是中国海外并购活跃的一年，而外资行在中国的竞争，尤其是对中国国企的海外并购业务的争夺，达到了白热化的程度。在中钢收购的澳大利亚Midwest案中，摩根大通是发起“敌意并购”的中钢的顾问，而摩根士丹利则扮演起Midwest的“防卫顾问”。

　　2008年，全球遭遇了百年不遇的“金融海啸”。国际金融机构重组转型，业务战略均发生了重大改变。然而，无论对于被美国银行并购的美林来说，还是对于合并到野村证券的雷曼兄弟来说，国际金融机构对于中国市场的重视无改变。有人认为中国是此次金融风暴的“避风港”，众多外资机构表示会加大对中国的投资力度和深入程度。

　　回顾2008年中国企业参与的并购项目我们发现，几大投行的身影始终出现在我们的视野中。他们或者做了2008年交易额最大的项目，或者成为2008年最为活跃、参与并购项目最多的机构，或者是参与并购交易价值最大的机构。

　　而由于2009年经济形势并不被看好，中国企业相关并购项目仍被业界看为“最大的一块肥肉”。在这样一块“肥沃”的市场中，众多机构将如何“竞争”与“合作”，成为市场关注的焦点。

　　在2008年中国并购市场交易额最大并购项目——政府主导的中国电信行业重组中，共有8家投行以顾问的身份参与其中。其中，在中国联通以换股方式并购中国网通项目中，摩根大通和中金联合担任了中国联通的顾问，花旗则担任了中国网通的独家财务顾问。而在中国联通集团向中国电信集团出售CDMA网络资产的项目中，分别遭受破产和被并购的雷曼兄弟以及美林则作为中国联通此次交易的财务顾问；瑞银则是中国电信的财务顾问。而高盛和罗斯柴尔德也各自以独立顾问的身份加入到了2008年中国政府主导的电信行业重组项目中。

　　除此以外，在2008年几单具有重大行业影响力的并购项目中，几大活跃于中国并购市场的外资投行无一缺席。

　　2008年2月，雷曼兄弟担任了中国铝业的首席财务顾问，协助该公司联合美国铝业以141亿美元现金收购了力拓英国公司12%的股份。该项交易中中国铝业的另外一家财务顾问为中金公司。

　　2008年6月，摩根大通在招商银行以46.6亿美元收购永隆银行交易中担任招商银行的独家财务顾问。

　　2008年9月，雷曼兄弟曾与摩根大通和中金联合担当了中海油服务以43亿美元的企业价值现金收购Awilco Offshore ASA的交易的财务顾问；其中雷曼兄弟是首席财务顾问。

　　2008年12月，摩根士丹利在美国银行以78亿美元增资中国建设银行交易项目中担任了中国建设银行的财务顾问。

　　国际货币基金组织曾预计，当全球经济最糟糕的2009年到来的时候，中国企业以及经济的增长，将对全球GDP增长贡献50%的力量。虽然中国IPO市场并不能在全球资本市场冷冻的大环境里“独善其身”，但是上下游企业整合的大好时机的到来，为中国并购市场创造了大量机会。而伴随着中国企业实力的不断增强，以及中国经济“走出去”战略的逐步实施，中国企业海外并购也成为2008年国际市场上一大“热闹景观”。对此，国际投行纷纷对《第一财经日报》表示，他们不仅看好中国境内并购市场，对于中国企业海外投资的前景也充满信心和期待。

　　而根据汤姆森路透最新统计数据显示，依照2008年中国并购市场已宣布的项目总价值排行，中金以367亿美元的参与交易价值位居榜首，紧随其后的是宣布将完成264亿美元交易价值的野村证券（原雷曼兄弟）。而摩根士丹利、摩根大通以及美林分别以213亿美元、170亿美元以及131亿美元的总价值量分居三至五名。按照2008年中国并购市场已完成的项目总价值排行，野村证券（原雷曼兄弟）则以301亿美元成交价值量位居榜首。中金则以260亿美元退居亚军。摩根大通、美林和高盛则分别紧随其后。

　　就此，《第一财经日报》专访了2008年中国并购市场位居前三位的外资投行，看其在2008年中国并购市场上如何“各显神通”。