李俊

　　开户于上海某期货公司的陆先生本周心情不错，他所持有的上海期货交易所（下称“上期所”）燃料油期货0902合约期价持续上涨，在4个交易日内，该合约期价较他的买入价2180元/吨上涨了268元/吨至2448元/吨，按照11%的保证金比例计算，他的持仓浮动盈利已经高达111%。

　　陆先生将其买入燃料油期货合约并坚决持有称之为“买票上火车，坐车欣赏风景”。“买票上车我只用了30秒时间。”他告诉《第一财经日报》，“车外的风景确实很美。”

　　上周五，国家发布了燃油税改革的征求意见稿，虽然征求意见稿中没有提及燃料油，不过陆先生还是觉得本周一应该留意一下燃料油期货，看看这个消息对燃料油会产生什么影响。“我当时认为这个消息肯定对燃料油期价是利好，不过，由于国际原油价格仍处于下跌当中，这个利好因素可能会打折。”陆先生表示。

　　上周五，国际原油期货价格下跌近6%，报40.81美元/桶，创出2004年8月以来的历史新高。外盘原油的走势让陆先生对本周一国内燃料油期货的行情并没有抱什么希望。不过，本周一，燃料油期价高开并快速上冲改变了陆先生的判断。

　　“本来以为国内燃料油会跳空低开，没想到它不仅高开，还在一分钟内猛拉了3%。我突然意识到，国内燃油税改革对燃料油价格的影响可能远远超出我的判断，于是我决定追涨买入。”陆先生告诉记者，“从判断燃料油可能还会大涨到下单成功，前后也就用了30秒钟的时间，运气还不错，算是在当天的一个低位买入了。”

　　周一，上期所燃料油期货主力0902合约期价开盘报2136元/吨，较上一交易日结算价高出8元/吨。在开盘后的一分钟内期价迅速冲击至2200元/吨，涨幅高达3.4%。接下来的一分钟，期价快速回落至2170元/吨的位置，随后展开快速拉升，10分钟后便达到涨停板，并且在全天余下的时间内牢牢封在涨停板上面。

　　“说实话，买入燃料油合约时，我只是感性地认为燃油税改的支撑力度很强，至于强到什么程度，我根本不知道。”陆先生坦承自己的交易有一定的冲动成分。不过，对于一个成功的交易者而言，“冲动”其实可以解释成“果断”或者“直觉”，至少陆先生的“冲动”交易事后看是一次很“果断”的出手。

　　当然，陆先生能够在随后的三个交易日内始终持有燃料油合约就不是冲动的结果了。在完成上述买入交易后，陆先生回过头再重新研究燃油税改革征求意见稿，以及期货市场的持仓变动情况。

　　“在征求意见稿中提到了‘其他成品油单位税额相应提高’，我觉得燃料油应该也属于‘其他油品’范围。”陆先生告诉记者，“燃料油期货合约的持仓报告验证了我的判断。上周，此前高居燃料油期货空头排名前列的中油燃料、华泰兴（非期货公司席位）就开始大幅减仓，现货企业的行动表明目前的燃料油期货价格偏低，已经没有保值空间，而在国际燃料油价格没有大幅上涨的情况下，它们的行动只能解释成燃油税改革将会促使国内燃料油价格大幅提高。”

　　陆先生的分析方法相对简单，对判断价格的走势却大有帮助。上期所盘后数据显示，从上周三，中油燃料减仓15000手，华泰兴4288手；这两家席位的空仓在上周四有所增加，不过在上周五再度大幅减仓。

　　有了相对充分的买入理由后，陆先生就开始考虑其燃料油期价的上涨空间了。“按照我的算法，这个空间惊人，连自己都不敢相信。”陆先生表示，“按照征求意见稿中柴油的消费税提升幅度来计算的，税率从每升0.1元大幅提高到每升0.8元。据此计算，如果方案实施，意味着每吨燃料油消费税为811.6元，较未调整前的每吨101.45元/吨，猛增了710.15元/吨。这么大的上涨空间当然要坚定持有。”

　　周三，陆先生的分析得到了印证。《第一财经日报》从权威人士处获悉燃料油、润滑油、石脑油等多类成品油的消费税也可能在近期提高。虽然消费税的征收比例目前还没有确定，但业内普遍预计，征税在每升0.7元~0.8元。

　　“我认为燃料油期价还有上涨空间，如果按照自己的计算，理论高度在2800元/吨左右，较目前的价位还有超过20%的升幅。不过，从另一个角度来看，如果燃料油价格大幅上涨，那势必会进一步抑制本来就很弱的需求，从而反过来制约价格，因此我的持仓目标位在2500~2600元/吨。”陆先生指出。