针对不少学者对中国可能陷入“流动性陷阱”的担忧，江南证券金融研究所副所长、首席宏观分析师魏凤春表示，由于中国存在负债—扩张—紧缩—倒逼—负债—扩张的扩张性激励，放松货币政策始终对刺激经济有效，决定中国不会陷入“流动性陷阱”。

　　所谓流动性陷阱是指即使利率降到再低，人们也不会增加投资和消费，单靠货币政策已达不到刺激经济的目的，意味着货币政策无效。而中国经济是一个高度依赖扩张的经济体。在上世纪八九十年代，很多企业靠政府担保负债建厂发展，乡镇企业亦是如此，国有企业更是处于高负债状态。这种高负债直接拖累了四大国有银行，银行改革的第一步就是剥离坏账，上万亿剥离的坏账就是当时企业，特别是国有企业发展的负债导致。因此，上世纪这种负债——规模扩张经济增长模式导致企业对国家紧缩政策很敏感，特别是国有企业，一般都处于高负债状态，一旦紧缩货币则企业难以运行。一般非国有企业也处于规模扩张过程中，高度竞争和快速发展导致负债比例高和利润低的特点，需求持续下降也是非常难以适应的。这就是上个世纪所谓“倒逼机制”的特点，即国有企业受不了，通过三角债、拖欠等方式直接传递到国有银行，再传递到中央，紧缩瓦解，新的扩张激励继续。

　　当政府、企业与居民都处于高度负债时期，负债与规模扩张便成为全社会的偏好。因此，中国不存在资金放着没人用的可能，只要利率一降低，一定有很多个人去投资、买房，很多企业获得资金又开始新的投资。

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