国家统计局周三公布，11月工业品出厂价格(PPI)同比上涨2%，创2006年4月以来的31个月新低。月度PPI增幅自今年7月和8月达到两位数后连续大幅回落。1~11月PPI同比上涨7.6%。

　　原因：企业大力消化库存

　　11月PPI增幅比上月大幅回落4.6个百分点。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，原材料和加工工业出厂价格下降是拉低11月PPI的主要因素，显示企业正在大力消化库存。

　　招商证券宏观分析师胡鲁滨表示，11月PPI比预期低很多，说明工业品的需求很差。主要原因有两个：一方面是9月以来人民币汇率升值了近15%，影响出口增速；另一方面估计是房地产投资大幅下降，有可能最近几个月已经降到个位数。

　　预测：12月PPI可能负增长

　　鲁政委表示， PPI下滑速度创下了1997年以来最快水平，显示通货紧缩风险正在快速迫近，最快到12月份，PPI就可能进入负增长区间。

　　摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆认为，从供给方面来看，国际商品价格泡沫的破灭使得中国进口原材料价格急剧下降。从需求方面看，出口增长的放缓会随着全球经济衰退继续下去，将进一步加剧生产过剩。王庆认为，中国在明年上半年将出现通缩，并可能在下半年演变成持续通缩。但他表示，通缩并不总是坏事，如果是源自正面的供给冲击，则是“好”的通缩。

　　摩根大通预测，2009年的PPI会降至-3%。华宝信托分析师聂文则预计燃油税改革后，PPI增速在-3%到-5%之间。

　　不过，国家信息中心高级经济师祁京梅表示，中国是否会出现通缩还需要观察。

　　政策：新一轮降息即将开始

　　鲁政委预期，最快在本周末，央行就可能再度宣布降息27~54个基点，下调法定存款准备金率50~100个基点。与此同时，也应尽快抓紧扩张性财政政策的到位和落实，尤其是建设项目和出口退税。

　　国元证券首席分析师刘勘认为，中国政府12月底以前降息的可能性很大。

　　11月出口七年来首次下降

　　贸易顺差连续第4个月创历史新高

　　中信证券首席分析师诸建芳称，进出口降幅超预期，原因主要有内需放缓以及国际原油和矿产品价格大幅下降。

　　西南证券分析师王剑辉表示，如果进口持续大幅下滑，则显示中国经济放缓程度可能要高于预期。

　　保出口仍须加大力度

　　对于未来走势，摩根大通中国市场部主管李晶认为，中国出口业只有在全球经济复苏的前提下才会趋稳。而进口增长的恢复则依赖于几点:一是地产业投资回暖，这将提振原材料需求;二是外部需求复苏，这将促使制造业加大原材料购买力度。

　　东方证券高级分析师冯玉明认为，出口退税新政将从12月开始执行，企业为了多要退税而压缩11月的出口，也可能是原因之一。但他同时表示，政府促进出口的政策已经不多，通过调整汇率来保出口的可能性亦不大。

　　国家信息中心高级经济师祁京梅亦表示，后续可能会继续加大鼓励出口的退税政策支持力度。