陈天翔

　　在中国政府出台的超预期4万亿财政计划的连续刺激下，市场走出一波持续反弹行情，而上证红利指数表现抢眼，自市场阶段性见底来的11月4日到12月5日这段时间，该指数累计上涨23.44%，强于同期上证50指数（16.213%）和沪深300指数（21.75%）的涨幅。

　　友邦华泰上证红利ETF的基金经理张娅认为，上证红利ETF近期涨幅较大，与政府投资受益板块的相对强势密不可分。上证红利指数的权重行业主要为投资链条上的行业，包括钢铁（权重30.9%）、电力（权重15%）以及石化（权重13%）。在当前所有ETF标的指数中，上证红利指数是依赖于投资拉动的中国宏观经济最为同步和最有代表性的市场指标。而在近期，受4万亿政府投资利好因素影响，钢铁电力石化等板块都出现了相当的涨幅，作为一只股票仓位达到95%的被动型产品，上证红利ETF自然涨幅居前。

　　在张娅看来，近期的反弹行情也并不仅仅是缘于政府投资的利好刺激，“近期市场反弹的基础一方面缘于连续大幅降息背景下，股票市场长期收益率相对于长期国债及存款收益率的明显风险溢价，从而存在理性回归的需求并由此驱动部分流动性回流股票市场，另一方面，政府超预期出台的未来两年4万亿财政刺激计划成为触发流动性回流的催化剂。”

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