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谷东
对于主要专注于空调生产的格力电器(000651.SZ)来讲,利润率的提升、对资金的掌控能力,是其被分析师看好的主要原因。
招商证券认为,公司之所以能够逆行业趋势实现增长赚取利润,最主要的因素是基于公司在行业内的强势竞争地位,对上下游实现的谈判能力和产品的溢价能力。
自去年第四季度以来,格力电器的净利润增速远高于收入增速,在申银万国看来,这一方面体现了前期优势的厚积薄发;另一方面,历史预提费用较为充分,近期趋于合理水平的计提使得利润增长较快。
格力电器4.1%的销售净利润率已经达到近期的高点。但是从长期来看,公司依然能够利用中央空调的比例不断增加提升销售净利润率。并且,近期原材料铜大幅跌价,对公司毛利率应有积极的正面影响,对销售净利润率也将形成有力的支撑。
招商证券认为,与其他上市公司相比,格力电器对资金的掌控依然如鱼得水。如剔除存贷款业务影响,1~9 月经营性现金流量净额为22.2亿元,比中期增加了3.97亿元,好于去年单季度增量2.40亿元。
中信证券则指出,景气下滑对不同实力的企业影响不同,格力电器的资金面、销售网络竞争力明显,份额的增长可能更容易。而公司对于明年行业的预期也不如资本市场那么悲观。