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人民币跌停引发资本撤出担忧
邱壑
12月的前两天，境内即期市场人民币对美元走出令人惊叹的两个跌停。市场猜测，作为下半年唯一对美元保持显著升势的主要新兴市场货币，人民币是否将结束“一枝独秀”的时代？
一位监管部门人士昨日告诉《第一财经日报》，货币大幅贬值会引发资本撤出，由此产生的负面效应大于货币贬值对出口的正面效应。从这个角度看，人民币不会出现持续大幅贬值。
周一，境内即期市场人民币对美元跌停，引发关于人民币会不会进入贬值通道的争议。
三季度央行货币政策报告有关汇率政策的措辞有所变化，未一如既往地强调“主动性、渐进性、可控性”，仅提出“保持人民币汇率基本稳定，改进外汇管理，维护总量平衡”。
上述监管部门人士认为，这并不意味着人民币汇率将掉头进入大幅贬值通道。“汇率持续贬值会引起资本持续撤出，并恶化这种预期，更多的资本撤出反过来又会让汇率更大幅度地贬值。”
在这位人士看来，周一人民币大跌主要缘于市场预期，一方面是担心国内宏观经济有加速下滑趋势，另一方面前期其他货币对美元均有大幅贬值，因此市场认为人民币也应有所下跌。
最近公布的官方制造业采购经理指数为38.8，为2005年1月指数创立以来最低，显示出明显的经济收缩迹象。
7月以来，美元对澳元、欧元等货币均出现较大升值，人民币对美元却较稳定，中间价连续几周在6.82~6.83的狭窄区间内波动。根据摩根士丹利11月下旬发布的一份报告，年内人民币名义有效汇率和实际有效汇率升幅均超过13%。人民币是今年以来唯一对美元保持总体升值的主要新兴市场货币。
一家股份制银行的外汇专家认为，如果人民币汇率弹性是增加的，那么在整个国际外汇市场上美元升值趋势确立后，人民币不可能单独长期对美元保持升势。
这位专家称，类似周一的波动以前也出现过，往往是一些大机构在市场上大量购汇所导致。9月也出现过类似行情，但波幅不如此次。
FX168外汇分析师李骏则认为，7月后的人民币对美元汇率将经历3个阶段：7月至11月，人民币对美元汇率处于整理调整阶段；此后将迎来一段贬值期，但贬值幅度不会很大；如果中美经济均好转，人民币还会重新走上升值之路。
市场存在一种观点：目前出口形势不容乐观，人民币贬值趋势有助于提振出口。上述监管人士认为，出口行业面临的主要是外需减弱问题，而非价格问题，而汇率只能影响价格而不能影响需求。从其掌握的情况看，至少到10月，经常项目和资本项目双顺差，资本流入无明显减少。
对于资本撤出的担心，政策层面似乎已有所显现。昨日，国家外汇管理局和国家税务总局发布通知，要求符合条件的服务贸易、收益、经常转移和部分资本项目对外支付提交税务证明。上述监管部门人士认为，此举对加强资本管制将有一定作用。
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