□ 阎 岳

　　 南航集团日前获得财政部下达的中央国有资本经营预算30亿元的消息披露后，国家向央企注资正式揭开了序幕。

　　 我们现在需要考虑的是，在向航空公司注资后，未来国家相关部门也应该通过注资的形式来支持和引导其它行业的央企来抵御金融危机的影响，帮助它们渡过难关。这不仅是对实体经济的支持，也将对虚拟经济产生实质性的积极影响。

　　 从现实的经济运行情况来看，国资委、财政部应该及时果断采取措施，向航空、电力、钢铁、建材等有现金流需求、资产负债率较高的基础产业的央企进行注资。

　　统计显示，今年前三季度央企实现利润6413亿元，同比下降1071亿元，32%的央企累计利润出现同比下滑。更令人忧心的是，电力行业中的火电企业的现金流几乎全部为负，航空业的资产负债率也是高企，如东方航空三季报显示的资产负债率已经达到了98%以上，南航也达到了83%。

　　 对于央企现在的运行状态，政府部门相关官员在公开场合承认，受全球金融危机的影响，央企的现金流已经开始趋紧，一些央企的资金链出现断裂的迹象。

　　这是国资委成立5年来第一次面临如此严峻的局面：央企利润下降幅度正在加大，亏损不断增多。

　　化解这一困局成为当前最紧迫的任务。于是，国家向央企注资就成为最为行之有效的方式。

　　 在席卷全球的金融海啸的影响下，央企的稳定发展就是对国民经济乃至全社会的最大贡献。向央企注资可以起到三个作用：

　　 第一，保证财政收入的稳定增长。2007年，国有企业上缴税金1.77万亿元人民币，占全国财政收入的34.5％。向央企注资的行为保证了其有充足的资金来应对目前的困难，保证其健康稳定发展，这实际上就是对财政收入的最有力支持。

　　第二，隔断中小企业倒闭风潮有可能向大企业蔓延的趋势。

　　 在奉行自由市场经济的西方发达国家，在挽救金融危机的过程中，美国已经从起初的收购大型企业的不良资产的救市方式转向了通过注资的方式收购企业股份，而英国从一开始就将救市的重点放在了对大型金融机构股权的收购上。

　　 第三，向央企注资将成为保增长的重要砝码。

　　向央企注资对于保持中国经济的持续稳定增长有如下几大好处：稳定国有大型骨干企业，这些企业的稳定发展可以带动中小企业的发展，确保中小企业的存活率。现在大量的中小企业都是依附在大型企业的身边，大企业活了，中小企业的日子自然也就好过了。在现代经济学中，大企业和小企业之间的竞争方式已由原来的直接竞争转化为合作竞争。“大河有水小河流”就是对它们这种依存关系的最好比喻。

　　 第四，确保金融资产质量。国家向基础产业注资，可以确保企业的健康发展，促进它们进行产业的升级换代和结构的优化升级。在企业质量获得提升的同时，商业银行也避免了呆坏账的产生，从而确保企业和商业银行双赢。

　　 也许有人会问，在实行市场经济的今天，凭什么拿老百姓纳税的钱来向这些央企注资？

　　 其实，在回答这个问题前务必要明确一点，我们在经济体制上和西方传统意义上的市场经济体制国家存在着明显的结构上的不同，国有经济占据着主导地位。明确了这一点，这个问题也就不难回答了。

　　 首先，企业的做大做强离不开国家的支持。在金融海啸的影响下，国内金融监管机构虽然已经放松了对银行业信贷的强力约束，但由于对经济发展前景的担忧，商业银行普遍具有惜贷情绪，那么，在这种情况下，国家就要承担起挽救央企的重任。

　　 其次，国家决定加强投资来带动内需，促进经济增长。我们认为，对央企实施注资，也是国家投资的重要组成部分。在投资的过程中，与其冒一些地方政府胡乱进行投资的风险，不如对央企实施定投。地方政府也可以向地方的国有骨干企业实施定投。采用这种方法更容易有效实现保增长的目标。

　　 第三，向央企注资也是对资本市场的强有力支持。目前的证券市场上，国有或国有控股公司仍占据大多数，其中央企占相当比例。国家向央企注资，一方面可以加强央企对集团子公司的控制。上市公司向集团公司进行定向增发，实现对前者的强力控制。另一方面也可以缓解证券市场和流通股东的资金压力。这对恢复市场信心也将起到积极作用。