荆楚网消息 (楚天都市报) 2008年11月29日，在披露18.3亿元的航油套保损失两天之后，东方航空财务总监罗伟德，详解东航“套保”逻辑是为了固化航油成本，而不是如市场推测的投机。

　　买进的以期权为主

　　据东航股份公司财务总监罗伟德介绍，早在2003年，东航就已开展了这项业务。

　　从2003年开始，东航一直在向国家有关部门申请，要求获得开展航油期货交易业务的资格。然而，直至今日航空央企都未取得牌照。他们不得不通过高盛、摩根、瑞银、汇丰等国际著名投行，买入航油期权进行航油套保。

　　2003年，东航董事会讨论决定，同意公司经营层开展航油套期保值业务，同时制定了约束条款，规定购买的套保期权不得超过三年；买入的航油期权数量不能超过公司“国际”和“港澳”航线年实际需求量。

　　不做空，不投机

　　“我们的航油期货交易一直坚持着三不原则，即不越权，不做空，不投机。”罗伟德强调说，“不越权，就是航油套保数量和时限不能超越董事会的授权；不做空，就是在交易中只买入，不抛空；不投机，就是买入航油期权只为固化成本，不以在期货市场牟利为目的。”

　　2008年，东航计划耗油量280万吨，其中50%为国际及地区航线用油需求（140万吨）。而目前东航至2011年的航油敞口合约余额约为312万吨，按年计每年104万吨，为限额的74%。但截至10月31日，东航账面浮亏18.3亿元。

　　罗伟德说:“由于公司的航油现货购买量远大于期权买入量，因此，航油价格的下跌给我们带来的收益大于损失。”

　　（上海证券报）