中国银行高级分析师 谭雅玲

　　 近日外汇市场美元价格处于波折状态，美元兑欧元汇率在1.26美元相对稳定，但也有起伏不确定状态，欧元汇率在1.23-1.27美元之间波动；美元兑日元汇率在96日元水平，但也有94日元的波折；美元兑英镑汇率则在1.49-1.50美元上下错落；美元兑瑞郎汇率则在1.19-1.20瑞郎之间；美元兑加元汇率基本稳定在1.22加元；美元兑澳元和新西兰元汇率在0.64-0.65美元和0.55美元左右。

　　 外汇市场主要影响因素在于美国经济数据变化的影响，尤其是金融市场恐慌心理和经济悲观预期的影响较大，进而使美元价格变数不确定。

　　 1、美国经济指标难以推进价格需求。近期美国经济数据多为经济不利因素，如美国最新发布的生产者物价指数为下降2.8%，尤其是市场更为关注汽车制造业的不利状况，包括之前公布的美国工厂订单进一步下降，显示美国经济不景气甚至衰退将持续较长时间，未来经济预期达到-2.0%的水平，进而不利于美元数据的稳定和持续。面对美国经济状况的悲观，美国货币政策的预期有进一步下降的舆论，用利率进一步刺激经济是一些美联储官员的见解，但同时也有不同的见解，尤其是强调短期对策对长期经济金融结构的伤害。

　　 2、未来美元贬值取决于多种因素。从当前美元汇率观察，美元汇率走强和稳定已经将近3个月了，美国金融价格把握的节奏与周期似乎预示美元将寻求贬值条件和机会。美元升值不仅来自经济金融信心的调节需求，同时也有利于美国需求的支持，特别是最新的9月份美国资本流入达到1434亿美元，是2006年年初以来3年最高，显示美元政策策略运用得相当有效。然而，从美国长期战略和经验观察，美国战略战术的节奏预示美元将继续贬值，以利于美国长期结构以及风险规避需求。

　　 3、金融市场面临变化与调整的可能。伴随美元升值的全球压力是所有商品价格的回落，这对于全球经济的压力已经十分明显，未来不仅需要协调合作，更有可能面临价格反转。一方面是价格自身周期技术因素决定的，另一方面是价格背后的政策因素关注所为。虽然欧元区经济已经进入衰退，美国经济暂时好于欧元区，但是从利率角度看，美元有推高欧元的充分理由，美元贬值一直在寻求机会，这样其他价格都有反转的可能。

　　 预计未来美元汇率将继续处于观望反转寻求之中，美元兑欧元汇率将继续寻求突破1.30美元，美元兑日元汇率将下行至100日元，其他货币将随从调整和变化。

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