作者：卢远香

　　4万亿元刺激经济发展的财政政策让低迷的股市迅速回暖， 上证指数连续数日收出阳线，成交亦日趋活跃。受益于救市政策的钢铁、铁路以及基建、水泥等行业股票天天收红，资金持续流入。

　　“这并不是大行情，只是结构性的、阶段性的反弹机会。”招商证券首席策略分析师赵建兴提醒，真正参与救市主题投资的主力是一群奉行“抢一把就走”的游资。因而，以做反弹的思路——快进快出将是当前较好的投资策略。

　　游资主力

　　11月9日，政府宣布计划两年4万亿元投资拉动内需。在这一救市利好刺激下，上证指数上涨200多点，钢铁、铁路等板块表现强劲，以太行水泥(600553.SH)为代表的水泥股股价更是飙升40%。

　　大智慧Top view数据显示，11月5日～7日的三个交易日中，外资机构瑞银证券营业部和保险资金分别买入9亿元和3亿元。而救市政策出台后，QFII(合格的境外投资者)云集的中金上海淮海中路营业部在11日净买入8.5亿元。同时，申银万国上海新昌路营业部也在10日净买入3.4亿元。

　　不过，游资仍是这波行情的炒作主力和受益者。圈内人士向《中国经营报》记者透露，上海不少资金在近期就买入水泥股，11月10日一早更是将仓位迅速放大至满仓，买入钢铁、铁路等直接受益投资计划的板块。“纯粹炒主题投机，赚点钱就走。目前还找不到中长期持有的股票。”该圈内人士说，上海不少资金都抱着这种态度在市场游走。

　　尽管近四个交易日的反弹行情极为强势，但据记者了解，大多数私募和券商等只是少量参与这轮行情。南京世通资产管理公司董事长常士杉称，救市方案公布前，其管理的信托仓位为10%。11月10日，他在开盘后很快买入铁龙物流(600125.SH)等基建类股票，将仓位加至30%。

　　而前期仓位较轻的集合理财亦适当参与了反弹。光大证券资产管理部投资总监卢文伟说，与游资等买入铁路、基建直接受益救市政策的个股不同，他是采用间接的方式参与这些行业，配置了银行股、指数基金以及投资基建板块较多的偏股型基金。

　　“经济基本面向下，政策面向上，两者结合会产生什么效果还有待观察，暂时还不能下结论。”富国基金总经理助理、基金经理陈戈称，旗下基金此前已布局了一些基建相关的行业，目前采取持仓不动的策略。

　　“这次没有做好心理准备，本以为反弹只是一天行情，但没想到反弹会持续几天。”深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰坦言，前期几次抢反弹吃亏的经历让他变得极为谨慎。

　　资金回流股市

　　记者了解到，一些没有参与这轮反弹的机构，普遍持持仓不动的观望态度。

　　“这一次是中期反弹，共振点在2080点左右。”常士杉称，其计划在2100点把仓位降下来。而早在股市第一次调整到1800点就满仓入市的私募——上海睿信投资董事长李振宁的态度则更为乐观。“这是全面的反弹机会，很多股票都存在低估。”李认为，即便考虑经济调整、上市公司业绩下滑等因素，大盘的合理点位在2500点～3500点。“经过两次探底后，底部基本探明。在4万亿元的政策刺激下，预计股市将向上修正700~800点再进入盘整阶段。”

　　“这次反弹将更具延续性，可能反弹至前期救市高点——2200点。”中信证券首席策略分析师程伟庆认为，此次救市对经济有很多实质性的政策支持，预期还将有降息等利好消息。同时，程伟庆注意到，短期央票和国债利率下降得很快，这显示有部分资金回流股市。

　　招商证券首席策略分析师赵建兴也持同样的观点。

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