江怡曼

　　投资者报(记者江怡曼)几经波折之后，上海电气集团股份有限公司（下称上海电气）吸收合并上电股份（600627.SH）终于启动。11月11日，上电股份董秘办人士称，“上海电气会尽快安排在A股上市的。”当日，上海电气正式启动回归A股上市的路演。

　　启动重组

　　上海电气集团董事长兼首席行政官徐建国表示，上电股份将于11月26日摘牌，之后公司会尽快办理上海电气的上市手续，预计12月上旬就可在A股上市。

　　当日，上海电气公告披露上海电气将为此次换股吸收合并公开发行约6.16亿股A股股票，发行价格为每股4.78元；并以换股形式吸收合并其尚未持有的部分上电股份，换股比率为1∶7.32。

　　另外，考虑到对参与换股的上电股东及提供现金选择权的第三方进行股市风险补偿，上海电气给予上电股份股票24.78%的溢价，现金选择权为每股上电股份可换28.05元人民币。11月11日当天，上电股份以28.06元报收。

　　事实上，早在1年前，上海电气就已经发出吸收合并上电股份的公告。10月22日，上电股份发布公告称，上海电气通过吸收合并上电股份的方案即将到期，公司拟延长有效期1年。

　　一位分析人士向《投资者报》表示，“当时我们就担心在目前的经济形势下，上海电气回归A股可能并非最佳的时机。”在历经波折后，上海电气吸收合并上电股份一事终于有了明确的日程表。

　　截至2007年年底，上海电气集团的总资产为764亿元，旗下包括上海电气(H股)、A股的上电股份、上海机电、自仪股份等上市公司。

　　上海电气整合上电股份后是否继续重组其他关联企业也是投资者关注的焦点。对此，徐建国表示将会根据公司发展战略实施情况以及经济金融环境来决定。

　　1800亿订单

　　上海电气是我国最大的3家电力设备制造企业之一。徐建国表示，此次上海电气登陆A股以后将会使公司的业务架构更加精简，有效提高管理效率。他透露，“目前上海电气主要业务订单已经超过1800亿元人民币，相当于3年的销售业绩。”

　　今年10月，上海电气旗下重工板块新接订单合计共约108亿元人民币，已经超过了该业务去年全年的总订单金额。另外，公司大型铸锻件业务新接订单逾37亿元；而手头订单已经排至2010年以后。

　　光大证券分析师韩玲认为，此次上电股份与上海电气进行换股吸收合并可以化解业务单一的风险，由于上电股份专注于输配电设备制造行业，对该行业的景气度有较大的依赖性，使上电股份面临业务单一、产品单一的风险。而上海电气的多元化则可以有效防范单一行业景气度变化对股东利益的影响。

　　“看好上海电气的价值的。”韩玲表示：“尽管公司今年上半年的净利润出现了下滑，但是公司目前已经有大笔订单在手，而且大部分是在明年进行生产。由于订单签订的时候，原材料价格仍然比较高，但是由于受到金融危机的影响，预计到明年，原材料价格会有所回落，这对公司来说是好事情。”

　　徐建国肯定了这一说法，他表示原材料价格的波动预计对2008年公司毛利率的影响有限，近期钢材价格下跌，对公司未来利润的影响将是正面的。他表示，4万亿经济刺激方案主要是通过基建项目来拉动内需，估计公司的发电设备、输配电设备、轨道交通设备等业务将会受惠。