从为外界所知的几笔投资看，中投至少有两大投资特点：第一，高度集中于金融行业；二是，大部分投资分布于发达国家市场

　　对这个拥有2000亿美元的庞然大物来说，面临的不仅仅是“鱼大难掉头”

　　早在中国投资有限责任公司(下称“中投”)尚在襁褓时，渣打银行中国研究部主管王志浩就称它为“封闭池子里的鲸鱼”。如今中投已“满岁”，但国际金融市场上“封闭池”似乎并不存在。对这个拥有2000亿美元的庞然大物来说，面临的不仅仅是“鱼大难掉头”。

　　“投石”问路

　　去年9月29日中投挂牌，但第一单却先于此“挂牌”。早在成立前4个月，中投就斥资30亿美元购入美国私人股权基金黑石集团(Blackstone，下称“黑石”)9.99%的无投票权普通股，锁定期4年。

　　黑石股价随金融危机而节节下挫，中投首单迄今为止浮亏超过20亿美元。而中投首席风险官汪建熙曾表示，中投每笔投资都有详尽方案，都由投资委员会集体决定，决不做“亏本买卖”；中投董事长楼继伟近期也表示，长期来看入股黑石是好投资。

　　上月中投与黑石再订协议，增持上限由9.99%提至12.5%。逆势增持是否有“抄底”意味？一位知情人士称，中投是长期投资者，黑石股价已被大大低估，此时增持时机不错。

　　第二单也颇“惊险”

　　中投第二笔投资更受瞩目。去年12月，中投斥资56亿美元入股摩根士丹利，购入其9.9%的可转换股权债券，2年7个月后可转为普通股，转换价在48.07~57.68美元。全部转股，中投持有摩根士丹利的股权不会超过9.9%。

　　投资披露初期曾被市场评价为“值”，但事实证明，这一单也颇“惊险”。

　　作为华尔街投行“最后的贵族”之一，摩根士丹利紧急关头转型为银行控股公司。市场一度传言摩根士丹利曾向中投“求救”以获增持。

　　一位知情人士曾告诉《第一财经日报》，摩根士丹利危急关头确与包括中投在内的多家金融机构有过联系，试图找到买家。“好多事发生太快，还没反应过来，摩根士丹利怎么就突然变成银行控股公司了。”这位人士说。

　　“投基”风波未了

　　除两笔引人关注的投资外，中投还于去年12月参与中国中铁H股发行，以5.58港元/股购入1亿美元的股份。在Visa上市之际，也有媒体报道中投至少投资1亿美元。

　　受雷曼兄弟申请破产保护影响，美国著名基金管理公司The Reserve旗下货币市场基金Primary Fund于9月16日被迫核销所持7.85亿美元的雷曼兄弟债券，导致净值跌至0.97美元，引发大规模赎回。大量投资者的赎回要求得不到兑现，中投作为其中Class Institutional的最大股东，所投54亿美元被曝“冻结”。

　　中投曾声明称将被偿还所投全部本息，但The Reserve次日即回应称，中投不会优先于其他投资者获得清偿资金，且所获清偿额度取决于最终清盘计划。该基金现已进入破产清算程序。

　　重新审视投资策略？

　　中投诞生第一年，外界所闻多为“坏消息”。但在楼继伟眼里，中投表现依然“稳健”。他近期对媒体表示：“因为在全球股市剧烈下滑的时候，中投90%的资产仍然是现金。”

　　从为外界所知的几笔投资看，中投至少有两大投资特点：第一，高度集中于金融行业；二是，大部分投资分布于发达国家市场。

　　一位外资银行中国研究部门主管认为，中投大部分资产是安全的，投向货币市场基金或以现金形式存放，但缺点在于刚开始时缺乏清晰的投资策略，也未建立完善的风险管理体系，因此头几笔投资并不好做。

　　短期看，金融市场投资将面临较大困难。上述外资银行研究部人士指出，持有现金可能仍是当前最佳选择，市场状况好转后可尝试一些风险相对较高的投资。

　　也有监管部门人士曾建议，作为“新生”，中投一开始就进入欧美市场，很难获得很高收益，美国金融危机部分颠覆了美国金融体系运行模式，因此中投不妨将目光转向其他领域，包括加大投入新兴市场。

　　上述外资银行人士则认为，新兴市场风险较高，中投对其投资不宜规模太大。邱壑