蒋飞

　　对于今年9月上证指数在2000点左右时开始入市抄底的深圳同威资产管理公司总经理李驰来说，中央政府4万亿元救市政策是期待已久的“强心剂”。“尽管晚了一点，但是正如我们过去的预期一样，中央政府开始从防过热和通胀，全面转向防衰退的政策上来。加上A股的低估值，现在是我们应该有信心的时候。”李驰说。

　　李驰表示，美国在高油价泡沫前自食其果，美元走强以及油价回落，预示着全球性的通胀已经结束。在国内，政府的经济政策已经转向防止通缩和刺激经济增长上来。今年已经有的3次降息，以及预期的持续降息周期，将使得A股的利率环境逐渐偏暖，流动性逐渐充裕起来。“当存款的收益越来越低的时候，如果股票市场的收益率达到4%甚至5%，为什么不买股票呢？”他说。

　　李驰以及他的同威公司今年发行了该公司第一个二级市场信托私募产品，在一段时间的等待之后，李驰在上证指数跌入2000时开始建仓。然而市场跟他开了个玩笑，次贷危机的蔓延，特别是雷曼兄弟的崩塌进一步拖累了投资者对A股市场本已十分脆弱的神经。

　　但是李驰一直坚持其一贯的看法，即A股已经被超卖，从绝对估值角度来看具备投资价值。他特别看好金融股。“目前银行上市公司的PB在1到2倍之间，兴业银行（601166.SH）的市净率几乎是1。”李驰说。

　　绝对的低估，加上降息预期和经济刺激政策，使得李驰相信估值的钟摆会重新向另一个方向运动。尽管他也承认实体经济的谷底并未到来，制造业上市公司的盈利会进一步下滑，但是“股价与经济周期并不是简单的对应关系”。就国内银行来说，一是没有直接受次贷危机影响，二是过去两年中银行普遍进行了高拨备，这些拨备将使得明年在衰退环境下的业绩趋于平滑。

　　不过也同样有投资者对经济的进一步下滑感到担心。深圳个人投资者吴沂卿表示，低估值确实适合价值投资，但是房地产业、钢铁业的大量存货的减值准备或许还没有完全体现出来，这些因素将拉低上市公司的净资产水平。对于银行，吴沂卿担心呆坏账水平会抬头。“我仍旧是偏向于防御性的策略。”她说。

　　券商人士则认为此次重大利好政策对于A股投资具备操作性。“对于政府措施力度来说，昨天的市场走势算比较正常的。政府大力度的措施有望使一些制造业企业避免‘硬着陆’。”国海证券宏观分析师桑俊认为。而英大证券分析师李大霄则表示，市场也有可能进行基本面还没有完全转好前的反弹。

　　“也许市场还会有反复，但那是做波段的投资者需要关心的问题，对于我们来说，估值已经说明了所有问题。”李驰说。