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国际价格回落与企业清库存致PPI降至6.6%
中国10月份的PPI较9月大幅下滑2.5个百分点至6.6%。PPI的下滑有助于缓解生产企业所面临的上游原材料价格压力，但作为市场的调控信号，持续下跌的PPI也预示着工业需求正在减弱。
国家统计局所公布的更为详细的工业品出厂价格分类数据显示，生产资料出厂价格同比上涨7.7%。生活资料出厂价格同比上涨3.1%。
原材料、燃料、动力购进价格上涨11.0%，其中燃料动力类、黑色金属材料类和化工原料类购进价格同比分别上涨24.6%、17.7%和5.7%，有色金属材料类购进价格同比下降8.2%。
在接受本报记者采访时，国家信息中心经济预测部高级经济师祁京梅表示，由于国际原油价格下滑，包括有色金属、粮食在内的大宗商品价格下跌，直接拉动了国内相关产品价格下滑，同时国内经济出现减速，导致企业减少生产、清理库存，降低了国内原材料市场的需求并增加了短期供给。
今年8月份，中国的PPI较上年同期增长10.1%，为10年来的最高值，但随即大幅下跌。由于PPI是CPI的前导性指标， PPI增幅下滑预示着以往困扰中国的通胀压力已经显著缓解。
反过来看，低迷的生产价格信号也预示着企业生产进一步低迷。本月早些时候发布的经理人采购指数和1～10月的电力生产数据也再次验证，企业已经在稍显悲观的市场预期下减少了对生产的投入。
由于投资机构需要应付自身流动性需要和各国更为严格的监管，大规模的去杠杆化工作将使得资金更为迅捷地撤离大宗商品市场并导致市场的剧烈波动，国际商品价格可能还将继续下跌，也加大了未来国内生产加工面临的下滑压力。
祁京梅也表示，由于企业只有在有效清理库存后才会增加生产，国内PPI可能到年底都还是为维持下跌状态，有可能在未来回稳到4%~5%左右。
PPI数据可能不是本周下滑最大的数据，有媒体昨日报道，有消息表明10月份的全国规模以上工业企业增加值增速可能达到8%，为2001年以来的最低。而市场上亦有猜测认为，昨日国务院出台的经济刺激政策也很可能和10月份工业数据将进一步恶化有关。
摩根士丹利昨日又紧急发送了一份报告，认为以大规模去杠杆化为特征的全球金融危机快速演化将促使全球的经济基础形成实质性收缩，摩根士丹利的全球经济团队已经下调了对G3经济的预期，同时将中国2009年的GDP预期从8.2%下调至7.5%。
该报告认为，中国经济的外部环境无疑将较此前的预期更具挑战性，尽管政府已经作出了大规模的政策支撑，但中国资产价格的调整将会较此前预期的时间更长、程度更深，当然与其相伴随的投资增长也会较大。
从昨日市场的表现来看，中国政府推出大规模的投资计划已经给予了市场更多信心。昨日，国内的票据市场转贴利率报价跌速有所加快，政府推出多项刺激经济的新举措助长流动性宽裕局面，且取消商业银行信贷规模限制令机构出票意愿大为降低。同时，上海期货交易所沪铜合约在周一多数收于涨停，也显示市场已为政府决心所振奋。
总体而言，新近出台的十项政策措施还只是一个政策框架，市场仍期待看到更为完善的配套措施出台。摩根士丹利的报告表示，如果政府的刺激计划能够一以贯之地实施，将有助于经济平衡转向增速回弹，避免经济跌下7%的警戒水平。汪时锋
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