第四届中国证券市场年会特别报道——高峰圆桌论坛之二

　　实体经济面临的挑战与对策

　　□ 本报记者 家路美

　　 中国政法大学教授刘纪鹏在11月9日召开的“第四届中国证券市场年会”上表示，认识论是当前经济的关键。是灾难还是机遇，关键在决策。决策就是激活股市，这也是履行大国责任的最佳切入点。

　　 刘纪鹏说，近期以来，股市的“熊样”总是解决不了，而面对重大问题时又存在特别大的分歧。比如，本轮金融风暴对中国来说到底是机遇还是灾难？这是一个很大的争论。把责任都推到美国身上是没有道理的。此外，经济下滑让很多人担心金融对实体经济的影响，怀疑明年的GDP能否达到8%。但也有人说调得好，因为目的就是把它调下来。

　　 刘纪鹏表示，对股市而言，各方面的分歧也很大，包括对平准基金的看法。但总体来说，越往“上”，不主张救市的声音越大。很多人认为，从2500点后，市场会处理自身的问题，救市会破坏市场经济的运行模式。因此，现在的情况是，美国与中国互相学习，美国将部分受次贷危机牵连的金融机构国有化，中国股市到了1800点却有人主张不要救、股市马上要反弹了。

　　 “不知道这样耗下去会耗到什么时候。”刘纪鹏认为，就中国目前的情况来看，关键是方法论和认识论的问题。如何定位美国金融危机对中国的影响？是机遇还是灾难？关键在于决策、领导层怎么看待这个问题。

　　 刘纪鹏说，具体到资本市场，今年的后两个月是关键，必须采取措施稳定发展，同时，还要抓住美国衰退给中国带来的机遇。如果说世界上只有一个国家既能履行大国责任又具有相对比较优势，这就是中国。中国的银行、货币、股市三个体系是独立运行的，宏观经济以9%以上的速度增长（美国和欧洲都是金济负增长），上市公司基本面仍在上升途中。中国还拥有庞大的内需市场，包括铁路体系投资两万亿。中国的股市也并不缺钱，15.7万亿的信贷差，16%的准备金率，根本不存在流动性不足的问题。因此，中国股市下跌的原因和美国不一样。“为什么非要往美国那边拽呢？”

　　 刘纪鹏强调指出，中国股市不缺钱。尽管外汇储备已经花出去不少，但仍有很大优势，而且，财政收入达到5.1万亿后继续增长，央企去年也实现利润1万亿。“这么好的势头变成了最困难的一年。这一年又导致我们在判断上的一系列问题。所以，认识论是当前经济的关键。是灾难还是机遇，关键在决策。决策就是激活股市，这也是履行大国责任的最佳切入点。”

　　刘纪鹏表示，中国金融市场的发展存在根本性的不足。这一轮国际风波的结果是国际分工要重新洗牌，中国不能永远在制造业的低端给人打工。在新的国际金融秩序中，我们要占据制高点，要把金融市场保下去，把股票市场推上去。

　　“从改革和发展的方向来看，证券市场的作用被低估了。”刘纪鹏认为，如果证券市场继续沉沦下去、今年的后两个月把握不住，对明年GDP的影响将非常大，利好也会被大熊市消磨，使很多人认为真的要进入恶性循环。“2009年对商业银行而言尤其是关键的一年。如果股市被推倒重来，实体经济会加速恶化，这将导致商业银行的又一个艰难年度，坏账率会重新上升。”

　　刘纪鹏最后说，目前，解决股市的问题并不难，关键在于认识论和方法论，它们对高层决策和市场舆论的影响不可低估。若错过今年第四季度的机会、总把股市当坏孩子，起来就把它砸下去，很可能产生消极效果。钱不能解决A股的问题，不能总是连系到美国、采用美国的救市方法。用制度创新的方式才能救中国股市。