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Ａ股遭遇熊市融资困境
■本报记者 曲瑞雪
自９月１６日批准湖南博云新材料股份获得首发后，证监会发审委暂停对拟上市公司进行上市材料过会审核已经有近两个月。与此同时，三季度以来过会公司ＩＰＯ的节奏也已经明显放缓，四季度至今，沪深两市新股发行甚至进入了“零发行”的真空期。Ａ股的融资功能正在遭遇挑战。
“准上市公司”：“过会”不易“上市”更难
数据显示，今年前三季度沪深两市共发行上市的股票只有７６只，其中沪市发行的大盘股仅紫金矿业、金钼股份、中国铁建、中煤能源和中国南车５只，深市发行中小盘股７１只。在沪深两市９月份发行了４只中小盘股后，新股发行就没有再启动，而大盘股则是从中国南车８月中旬上市后就一直处于暂停发行状态。
目前已过会而未发行的新股多达３０多只，其中包括了中国建筑、光大证券和招商证券等大盘股，以及许多拟中小板上市的公司。其中６月５日就已经“过会”的中国建筑，因其有多达１２０亿股、预计将达４００亿元的巨大融资规模，至今无缘上市。
在新股发行数量骤减的同时，Ａ股ＩＰＯ融资同比也出现大幅下滑。数据显示，今年１至９月份，沪深两市企业ＩＰＯ融资总额仅１０３４亿元，同去年同期的２９５４亿元相比骤降６５％。
业内人士表示，股市的持续暴跌严重打击了机构和个人投资者申购新股的热情，监管层暂停拟上市公司过会和新股上市也是出于稳定市场的考虑。所以新股上市骤减在意料之中，而且预计四季度新股上市数量继续走低。
据市场人士回忆，２００７年股市火暴的时候，一家公司从申请到上市往往只需不到半年时间；但在２００５年前，漫长熊市几乎让新股发行暂停了两年时间，那时积压的过会公司多达四五十家。
面对这一现实，一位“准上市公司”管理人士向中国经济时报记者表示了无奈：“新股停发，和我们一样排队的公司除了等待也做不了什么了，一切都是监管层说了算。但市场总会转好，我们公司的正常业务和战略规划是不会改变的。”
而一家券商的证券行业分析师向本报记者坦言，“过会公司当然希望能够尽快上市，毕竟能够拿到钱对企业没有坏处。至于可能出现的破发，承担损失的主要是投资者。”他也告诉本报，推迟上市对多数“准上市公司”的影响不会很大，但对于一些２００８年业绩等出现严重下滑的公司，如果年内不能上市，可能直接影响未来的上市进程。
上市公司“破发”容易“增发”难
新股上市遭遇“真空期”，已上市公司再融资也陷入困境。“破发”比例的大幅上升加大了上市公司增发难度。
天相投顾统计显示，截至２００８年１１月４日收盘，２００７年至今实施增发的２４０家上市公司中“破发”的公司已经有２１９家，占增发公司总数的９１．２５％，总体折价幅度在１．９５％－８７．１７％。而同期首发的２６４家公司中“破发”的公司有１７２家，占首发公司总数的６５．１５％，折价幅度在０．１３％－６７．９６％之间。
除了首发和增发的上市公司出现大规模“破发”，还有一些上市公司遭遇“未增发先破发”的尴尬局面。据天相投顾统计，截至１０月３０日收盘，明确了拟增发价格的１８１家公司中，有１６１家公司的收盘价已低于拟增发价格，破发公司已近九成。市场人士指出，目前这些拟增发公司的增发面临修改增发方案甚至只能放弃的窘境。
“破发”频现带来的“亏钱效应”令投资者对即将再融资的个股心存警惕，投资者“用脚投票”对个股“破发”起到推波助澜的作用，使得不少公司增发受阻。
市场观察人士分析，最近一些上市公司启动的增发融资，主要都是针对特定对象发行的，尤其是针对公司大股东进行。
三一重工１１月５日公告称，公司实施增发股份以购买三一重机投资有限公司１００％股权，发行价格１６．８０元／股，而发行对象和发行方式则是向梁稳根（公司实际控制人）等十位自然人非公开发行。和三一重工相同，济南钢铁、东方锆业等公司也分别向大股东定向增发。
对于熊市中的增发，长城证券研究员刘昆表示，目前确实不是上市公司增发的最佳时刻，但市场不稳定时增发，可为日后的投资项目做准备，缓解目前紧张的资金状况。