本报记者 沈明

　　受上市公司业绩好于预期、信贷市场形势进一步改善及更多的金融公司可能将得到财政部援助等消息刺激，华尔街在大选日大幅飙升，道指以劲升3.28%打破尘封24年的大选日涨幅纪录，但华尔街的情绪总是变幻莫测，美国三大股指周三又低开低走且跌幅均超过5%，刚刚出现的希望似乎再次破灭，人们不禁要问：市场究竟怎么了，金融危机何时才是尽头？

　　　　一、信心是此次大选关键

　　正如奥巴马发表胜选演说时所讲，“即便我们今晚欢呼庆祝，我们也知道明天将面临我们一生之中最艰难的挑战——两场战争(注：伊拉克和阿富汗)、一个面临危险的星球，一个世纪以来最严重的金融危机。”可见，他所面临的挑战是非常严峻的，可以说是小罗斯福总统以来历任总统都未曾经历：金融体系濒临崩溃，基础设施状态欠佳，环境危机愈演愈烈，大众的苦难与日俱增。

　　在过去一年半重大的经济骚动中，世界金融之所以会招致那么多的失败，那么惨重的损失，说到底就是信心的失落，今年的大选很大程度上也就是围绕着信心而展开的。奥巴马赢得大多数美国人的支持，并不是因为大家对共和党有什么成见而拒绝麦凯恩，更多是因为奥巴马竞选获胜本身就提升了投资者的信心。客观地讲，无论谁是白宫的新主人，都将改进政府的运转。

　　　　二、持续降息已达极限

　　过去一年多以来，美联储已将基准利率从5.25%的水平大幅下调至1%，并设置了六个放款机制，向金融体系的注资超过了1万亿美元。尽管如此，但银行仍不愿对同业放款，三大股指今年以来的跌幅都是十分罕见的，而进一步降息的空间却非常小了，可以说1%基本已成为极限。

　　对照市场表现可发现，利率的升降与美股涨跌之间的关系发生了明显的异化现象，或与教科书说的截然相反，这在本世纪最初的几年里尤为突出。例如，在网络泡沫破灭的2000年，美联储将利率从5月的6.5%不断下调，可股指却一如既往地继续下调，而在2003年6月下旬，美股则随着美联储将利率由1%连续上调逐渐攀升，去年的降息与股市表现与2000年后的情形不仅非常相近，而且两者的下调速度还都更快了一些。可见，仅凭降息一策，已经很难有效抑制金融世界的颓势。

　　　　三、改革举措众望所归

　　布什现行的“一刀切”带来了美国政府财政收入的减少，导致美国由8年前财政有盈余变成了财政赤字逾4000亿美元。曾担任哥伦比亚大学国际公共事务学院副院长二十余年的路易斯博士说，“奥巴马倡导的是减免中低收入者的税收，同时高收入人群理应按较高的税率缴纳税款”。奥巴马在继续支持7000亿美元救援法案的基础上，还会更多地干预金融市场，“他将采取主动干预市场的策略，当然美国金融体系不会发生重大变革，但是金融机构会增加透明性，并可能产生全能型金融监管机构。” 罗伯特·布鲁纳表示。具体的改革措施是大家翘首以盼的，实施后也有望逐步改善实体经济，金融形势势必会不断好转，股市也将再度回升，而且很可能仍将是重要的领先指标。

　　　　四、涨跌是趋势的必然结果

　　华尔街近日的大起大落，更多是市场运行自身规律的结果，所担心的是奥巴马的改革，担心的是这改革对企业可能造成的影响。他们担心的是如何才能保持过去做生意的方式方法，担心的是新的方式方法能否行之有效。至于美国大众，担心的则是他们的工作、他们的财产，以及这个国家前进的方向。任何市场，都会有涨有跌，短期波动自然就不可避免，周二的大涨与周三的暴跌都是如此。仅就市场而言，三大股指年内大幅下挫已经成为定局，甚至最后一个季度也难免陷于颓势，与其在弱势中苦苦挣扎而没有多少效果，还不如现在一次跌个够，来年市场可能因此更加值得期待。