银河证券 邹序元

　　9月发电量月度增速创下近7年来的新低，而当月火电发电量因水电出力减少略有反弹。近期，钢厂、铝厂纷纷采取限产保价的措施，因此，四季度主要耗能产品的用电需求仍不乐观。

　　近期中转地煤价下跌，坑口价格坚挺，需求放缓对国内外煤炭价格的影响越来越明显，国内中转地煤价普遍回落，国际煤价大幅下跌，但国内煤炭主产区的坑口价格依然比较坚挺。

　　随着全球经济增速的放缓，大宗原材料商品的价格已经开始回落，我国煤炭行业的景气周期相对滞后，但是我国经济调整使煤炭供需关系显著改善，现阶段表现为电厂和中转地煤炭库存的持续增加，随后这种变化将逐渐传导至坑口，煤矿库存将增加。

　　当前我国存在煤炭储量分布不均和铁路运输瓶颈的问题，煤炭供需关系和煤价的区域差别十分明显，遵循这一特点，短期内选择煤价最先下降和下降幅度最大区域的电力公司进行投资，建议重点关注深圳能源、粤电力、广州控股等广东区域电力公司。