曾是国内乳饮品行业龙头老大的太子奶集团(下称“太子奶”)，近日传出停产消息，被指资金链严重紧绷，并可能遭外资全盘收购。

　　太子奶方面在接受《第一财经日报》采访时对已有资产清算组进入的消息进行了否认，并称公司正在积极筹资“救火”，以阻止国外风险投资财团的收购。

　　停产还是减产？

　　太子奶一度拥有国内乳饮品市场的最大份额，并因此在2007年初赢得英联、高盛、摩根士丹利等国外投行的风险投资。今年下半年以来，太子奶接连传出资金链吃紧的消息，近日更有消息称，太子奶国内多个基地全线停产。

　　“是减产，而不是停产。”太子奶方面负责对外宣传的人士表示，“过去，我们有几个基地是24小时生产，最近调整为白天生产，并没有外界所传言的停产一说，个别基地属于我们主动关停并处置的资产范围。目前，我们株洲、北京、黄冈三大基地的产能已经能满足全国市场的销售。主动收缩，这是企业在经济不景气的时候的一种战略调整，没什么好大惊小怪的。”一向高调的李途纯更表示，这只是太子奶最近的一次新的战略决策，是主动收缩，而不是被动压缩，“收缩和压缩是有区别的”。

　　但太子奶内部人士也表示，公司资金确已到了严重吃紧的地步，无论是“停产”还是“减产”，其根源都是“资金跟不上”。

　　据本报记者了解，目前太子奶的市场销售方面并未出现大的萎缩，但由于无足够资金支撑生产，使得企业陷入了“断货”的尴尬局面。

　　快速扩张引发危机

　　“危机的出现，有多方面的原因，但必须承认，决策者犯下了一些严重的战略错误。”太子奶方面某高层人士开始反思。在他看来，过快的扩张成为太子奶资金紧张的重要原因。但他同时强调，扩张实际上也是一种战略布局，但因为对银根紧缩的判断不准，所以反而成了一种拖累。

　　在太子奶发给记者的一份书面材料中，将此番危机的出现主要归结为，国家宏观调控紧缩银根以及三鹿奶粉事件对整个奶业的负面影响。太子奶方面同时也承认，决策者本身也犯了一些战略错误。2007年一年太子奶固定资产投资12亿元，本以为宏观经济、市场形势非常乐观，但2008年银行收走了5个亿的现金，因此成了太子奶短期资金紧张的导火索。

　　本月底须筹到足够资金

　　“无论如何，老板是不希望太子奶最终被国外投资方收购的。”太子奶方面某接近李途纯的人士向本报记者介绍，目前李途纯已经四处接触国内投资者，希望能够在11月底前募集到足够的资金解危。

　　2007年初，为解资金困境和尽快实现上市，太子奶集团引进英联、摩根士丹利、高盛等风险投资7300万美元，并成立“中国太子奶(开曼)控股有限公司”。同时，双方还签了一份对赌协议：在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可调整(降低)对方股权；如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失去控股权。外界关于外资可能全面收购太子奶的传闻，也源于此。

　　“即使是放弃控股权，甚至全部转出股份，都在考虑之列。”上述接近李途纯的人士介绍，李途纯的一个前提是，接盘者必须是中资背景的。同时，李途纯希望能够继续操盘未来太子奶的运营。因此，他对纯粹的财务投资者更感兴趣——尽管目前已有乳业、食品企业加入了洽购行列。

　　据了解，目前太子奶正在跟十余家新的战略投资者进行接触，谈引进资金的问题。而且，已经与其中的六家签订了保密协议，并进行了深度谈判。本报记者从相关渠道得到的信息表明，正在洽谈的战略投资者中，至少有一家是“国内乳业前三强”。还有一家上市公司，“有意接手太子奶的成都、昆山基地，并借此介入乳业行业。而太子奶则有望从该上市公司获得上亿元的资金，补充流动之需。”上述接近李途纯的人士说，六家已经签订保密协议的潜在战略投资者中，有一家是“国内著名的投资公司，参股了国内一家著名的机械公司，并不久前帮助其完成了一桩震动全球行业的跨国收购”，按照这些特征，这家公司很可能是联想控股。刘浪