孙健芳 张斐斐

　　一度，那个戴着眼镜、张着大嘴，说着含糊不清的话语、被誉为美国经济“掌舵人”的美联储主席格林斯潘先生，成为全世界央行先生效仿对象。

　　在国内，这被看作是全世界央行的行为标准，中国央行也不能例外。

　　但现在，市场已经厌倦那种“格式暧昧”，随着华尔街金融危机不断蔓延，中国经济面临着加速下滑的风险，市场要求央行给出更为明确的信号。

　　享受暧昧

　　过去一段时间，格林斯潘成为全世界的神，那个说着一些含糊不清话语的美联储主席格林斯潘，成为全世界央行先生争相效仿的对象。

　　“他很享受这种暧昧，”国内一些经济学家说，当然也有客观因素，那就是在过去的40多年中，自由市场体制运行得非常顺利。

　　格林斯潘式的暧昧被认为是全世界中央银行的行为标准。中国央行也是如此，自9月因为雷曼兄弟破产引发华尔街金融危机以来，次贷危机已经蔓延到实体经济，但中国央行态度依旧模糊。

　　10月26日，十一届全国人大常委会第五次会议召开，会议上央行行长周小川作了国务院关于加强金融宏观调控的报告，在报告中他表示，经济中既存在着可能引起物价上涨的成本推动因素，也有物价出现持续回落的可能，因此在政策把握上需要特别谨慎。

　　之前央行召开的第三季度例会制订的下一步货币政策基调是 “灵活审慎”，即央行将适时适度把握调控的方向、力度和节奏。

　　这种模糊语言让市场认为央行依旧咬住 “从紧的货币政策”没有松口，即便在次贷危机已经蔓延到实体经济的今天。

　　危机中的信号

　　不过，现在情况发生了改变，原先神圣不可侵犯的格林斯潘被拉下了的神坛。10月23日，这位82岁老人在出席美国众议院监管和政府改革委员会举行的听证会时破天荒地承认，以前缺乏监管的自由市场存在缺陷。

　　国内，市场人士也期望，中国央行在危机中释放更明确的政策信号。

　　一个理由是，美国次贷危机正在向实体经济蔓延，并在迅速恶化，中国的外部需求在大幅萎缩，内部的投资需求、消费需求的增速也在迅速降低。

　　摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理李晶在最新一期报告中指出，经济下滑以及核心产业的经营杠杆过高，导致第3季度企业盈利增长出现下滑，面临亏损的公司显著增加，亏损企业的比例由2007年的7.5%升至2008年第三季度的17.7%，盈利下滑的企业比例较去年增加近一倍。李晶预期中国企业盈利放缓的趋势将延续到2009年上半年。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵更改了之前对中国经济的看法，“国内经济已经进入了下滑周期，在和世界经济危机叠加的情况下。”

　　市场在等待清晰的信号。

　　“央行就怕货币上升，造成物价上涨，但我们现在是供大于求，需求不足，要促进需求。”国家发改委投资研究所研究员张汉亚说。莫尼塔咨询公司首席宏观分析师马青也持类似观点，“周小川的‘交替出现通胀’的说法并不是没有道理，但是我觉得在未来半年是没有任何通膨压力的。”

　　“经济平稳发展期，暧昧自有好处，但在经济危机时刻，预期不明朗有时候就是灾难。”西南证券高级宏观分析师董先安对此表示担心。

　　吴晓灵也对国务院的金融报告中“审慎灵活的货币政策”发表了观点，“并不鲜明，因为物价走势十分不明朗，我理解央行的苦心，但是稳定市场预期，政策应该更加明确一点。”吴晓灵说。

　　北京大学中国经济研究中心霍德明教授认为，目前中国金融市场缺乏明确的信号，“金融市场里有两个价格信号最重要，一个是汇率，一个是利率。国外，真正市场化的利率是公司债，但是国内的公司债还极少，国内讯息根本不能正确地反映出来市场会怎么样。”

　　“政府部门工作的人其实是跟我一样的经济学家，他们看到的市场信号跟我的差不多，因为没有明确信号，大家也只能拿过去的经验来猜。”霍德明说，“所以，最后中国各部门做出的决策都是部委之间协商结果，但这个政策未必是最好的政策。”

　　告别暧昧

　　上周三央行的降息行为显示中国央行暂时告别了“格式暧昧”。

　　在10月27日的一封邮件中，董先安对本报表示，10月29日全球央行可能会出现协同降息。“在联邦公开市场操作委员会(FOMC)为期2天的议息会议结束后，北京时间凌晨高概率采取降息措施。”之前，董先安一直坚持一个观点：在通货紧缩时期对中国而言，大刀阔斧地降息有助于尽快稳定经济增长预期。

　　果然，10月29日，中国央行、美联储先后宣布降息，拉开了全球新一轮降息的序幕。随后瑞典央行、中东国家如科威特和巴林，以及中国台湾和中国香港等地区，也相继加入集体降息行列。

　　10月29日，央行将存贷基准利率分别下调27个基本点，这是央行过去6个星期以来第三次减息，也是三周以来第二次降息。“虽然降低幅度不够大，但是频率较高，从这一点上说，这种大刀阔斧降息有助于预期逐渐扭转过来。”董先安说，此举也说明央行在告别“格式暧昧”的做法。

　　除此之外，光大证券首席宏观分析师潘向东认为，央行此举释放“全力保增长”的信号。这与社科院金融所货币理论与政策室副主任杨涛观点一致，“近期持续降息政策的出台，更主要表达了中国政府整体上对于经济‘保增长’的一个判断。”

　　对于未来央行的措施预测，杨涛认为，当前中国经济与世界经济的联系越来越密切，货币当局肯定转向采取一个更加扩张一些的货币政策，来抵制经济下滑的风险。而董先安预测，今年还有一次以上降息或下调准备金率，要视国内外形势而定，同时需要密切关注11月4日美国大选、11月15日G20峰会，以及12月16日FOMC例会。

　　来源：经济观察网

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